深度报告-20210106-安信证券-新能源发电2021年度策略报告_平价时代_方兴未艾_42页_3mb

新能源发电2021年度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2021年全球新能源发电行业，重点聚焦光伏和风电。随着技术进步和成本下降，新能源行业进入平价时代，国内外政策推动下行业景气持续上行。

国内新能源需求

• 光伏：2021年系统投资成本降至3.5-3.8元/W，具备平价上网条件。预计2021年国内新增装机量在50-60GW之间，海外预计100-110GW，合计160-170GW。
• 风电：2021年国内新增装机预计30GW左右，主要受益于疫情影响导致部分项目顺延至2021年，以及海上、分散式等项目的推进。
• “十四五”规划：非化石能源占比有望提升至18%以上，为新能源装机需求提供“锚点”。

海外新能源需求

• 欧洲：可再生能源占比目标提升至38%-40%，未来或进一步提升至42%-44%。
• 美国：拜登政府推动清洁能源发展，计划投入4,000亿美元用于清洁能源基础设施，有望推动装机量增长。
• 全球GW级市场：2019年全球GW级国家或地区已达13个，海外光伏装机需求逐渐去中心化，增长更加确定。

主要观点

短期投资机会

• 光伏玻璃：由于双玻组件渗透率提升，2021年光伏玻璃需求大幅增长，供给端释放周期长，供需仍处于紧平衡状态，推荐福莱特（A+H股）、信义光能（港股）、亚玛顿。
• 多晶硅料：2021年新增产能预计四季度投产，行业供给几无新增量，供需偏紧支撑价格，推荐通威股份，建议关注大全新能源（美股）。

中长期投资机会

• 硅片与胶膜：硅片环节技术迭代接近尾声，成本曲线趋于平滑，未来盈利水平可能向胶膜行业靠拢，推荐隆基股份，建议关注中环股份；胶膜行业龙头福斯特，建议关注赛伍技术。
• 组件行业：2021年将是组件行业集中度提升的关键年份，垂直一体化龙头有望凭借成本和品牌优势实现市占率提升，推荐隆基股份、晶澳科技，建议关注晶科能源（美股）。
• 逆变器与跟踪支架：随着国产替代推进，逆变器和跟踪支架企业有望实现业绩高增，推荐阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博。

关键信息

• 光伏平价：2021年国内光伏系统投资成本已降至平价水平，预计全年装机量在50-60GW，海外预计100-110GW，合计160-170GW。
• 风电平价：2021年国内风电装机量预计30GW左右，受益于并网时间顺延及政策支持。
• 储能市场：光储平价成为趋势，预计到2025年全球电化学储能市场规模将达5,748亿元，年均增速46.28%。推荐派能科技、宁德时代、固德威、阳光电源。

行业供给分析

• 产能投放周期错配：2021年光伏产业链利润主要集中在硅料和玻璃环节，硅片、电池和组件环节产能释放较慢，导致供需宽松。
• 玻璃行业：2021年供需偏紧，预计理论供给平稳量为3.37万吨/天，若替代方案渗透率提高至15%，将缓解供需缺口。
• 硅料行业：2021年行业新增产能较少，预计2021年硅料需求为56.7万吨，供给预计47万吨，存在约1.7万吨的供需缺口。

投资建议

• 重点推荐公司：隆基股份、通威股份、福斯特、福莱特、阳光电源、锦浪科技、固德威、中信博、派能科技。
• 建议关注公司：晶澳科技、晶科能源（美股）、比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份。

风险提示

• 光伏装机需求不及预期：若政策或市场变化导致装机需求不及预期，将影响行业景气度。
• 海外贸易政策变化：可能对海外装机需求产生影响。

图表目录（摘要）

• 图1：2019-2020年组件价格走势
• 图2：近年来组件价格和电站BOS成本持续下降
• 图3：我国历年光伏弃电情况
• 图4：我国历年风电弃风情况
• 图5：全球电力系统中电化学储能装机规模（MW）
• 图6：全球电化学储能在电力系统中的应用分布
• 图7：2013-2020年光伏项目招标最低价（美分/kWh）
• 图8：2019年全球GW级国家或地区升至13个
• 图9：2013-2019海外分地区光伏装机情况（GW）
• 图10：2013-2019年海外光伏装机及同比增速情况
• 图11：2020-2025年全球光伏装机需求预测
• 图12：全球风电历年装机及展望 (GW)
• 图13：中国风电装机量预测（GW）

表格目录（摘要）

• 表1：2020年各省份平价项目核准情况
• 表2：光伏和风电未来十年所需发电量增量测算
• 表3：光伏和风电年均新增装机测算
• 表4：各省份出台的配置储能文件汇总
• 表5：光储平价得以实现的边界条件测算
• 表6：电力系统用储能装机需求测算 (GWh)
• 表7：电力系统用储能市场空间测算
• 表8：欧洲光伏和风电年均新增装机测算
• 表9：特朗普/拜登能源政策对比
• 表10：双玻组件与常规组件重量和成本的对比
• 表11：光伏玻璃需求测算
• 表12：2020/21年光伏玻璃供需测算
• 表13：2020/21年光伏玻璃新增产能情况统计
• 表14：2021年主要多晶硅企业产能情况
• 表15：2021年多晶硅供需情况测算