电力设备行业新能源发电2021年度策略报告：平价时代，方兴未艾-20210106-安信证券-42页_1mb

新能源发电2021年度策略报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年新能源发电行业的整体趋势，指出行业在国内外需求共振下进入景气上行阶段。光伏与风电行业均具备短期与中长期优质投资机会，同时储能市场因光储平价趋势而展现出广阔的发展前景。

主要观点

国内需求

• 平价上网：2021年国内光伏电站系统投资成本降至3.5-3.8元/W，具备平价上网条件。预计2021年国内光伏新增装机量为50-60GW，风电约为30GW。
• 政策支持：国家“十四五”规划推动非化石能源占比提升，预计2025年和2030年分别达到18%和20%，为新能源装机需求提供“锚点”。
• 消纳问题：随着新能源渗透率上升，消纳问题成为行业发展的硬约束。政策鼓励新能源电站配套储能，但盈利模式尚未清晰。

海外需求

• 全球共识：欧洲与美国能源政策推动可再生能源发展，欧洲目标提升至38%-40%，美国则有望实现100%清洁能源经济。
• 装机去中心化：全球GW级市场增多，海外装机需求增长更加确定。2019年全球GW级国家或地区已达13个。
• 装机预测：预计2021年海外光伏新增装机需求为100-110GW，全球光伏装机总量为160-170GW。

关键信息

光伏行业

• 短期机会：2021年产业链利润集中在玻璃和硅料环节，因产能投放周期错配导致供需紧张。重点推荐福莱特（A+H股）、通威股份、福斯特、阳光电源等。
• 中期趋势：硅片盈利水平可能向胶膜行业靠拢，组件行业集中度将显著提升，垂直一体化龙头更具竞争优势。建议关注隆基股份、晶澳科技、中信博等。
• 成本与技术：双玻组件因更高发电效率和更长质保期，渗透率将加速提升，预计2020年达25%，2023年将超过50%。

风电行业

• 装机预期：尽管进入平价时代，但2021年风电行业仍保持较高景气，预计新增装机量在30GW左右。
• 政策与项目：受疫情影响，部分项目并网时间顺延，叠加海上、分散式等项目，风电装机需求稳定。
• 重点推荐：金风科技、明阳智能、天顺风能、中材科技、日月股份、金雷股份等，建议关注大金重工、东方电缆。

储能行业

• 市场前景：电化学储能市场空间广阔，预计到2025年全球市场规模将达5,748亿元，年均增速达46.28%。
• 应用场景：包括发电侧、输配电侧和用电侧，其中用户侧占比最高，2018年累计装机规模最大。
• 光储平价：组件价格、电站BOS成本及储能单位成本需降至一定水平，以实现光储平价，预计2025年LCOE可降至0.37元/kWh。

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 隆基股份：垂直一体化不断推进，龙头稳步成长。
  • 通威股份：短期看硅料业绩弹性，中长期垂直一体化构建成本壁垒。
  • 福斯特：胶膜行业龙头，先发优势显著。
  • 福莱特：光伏玻璃龙头地位稳固，双玻渗透提升盈利中枢。
  • 阳光电源：逆变器龙头，平价时代多业务协同发力。
  • 锦浪科技：组串式逆变器优质企业，业绩有望持续高增。
  • 固德威：优质组串式逆变器企业，业绩有望持续高增。
  • 中信博：全球光伏支架领先者，受益于跟踪支架渗透率提升和国产替代。
  • 派能科技：全球户用储能领先企业，业绩有望持续高增。

• 建议关注：比亚迪、科士达、国轩高科、亿纬锂能、南都电源、星云股份等。

风险提示

• 光伏装机需求不及预期
• 海外贸易政策变化

图表与数据概览

• 图1：2019-2020年组件价格走势

• 图2：近年来组件价格和电站BOS成本持续下降

• 图3：我国历年光伏弃电情况

• 图4：我国历年风电弃风情况

• 图5：全球电力系统中电化学储能装机规模

• 图6：全球电化学储能在电力系统中的应用分布

• 图7：2013-2020年光伏项目招标最低价

• 图8：2019年全球GW级国家或地区升至13个

• 图9：2013-2019海外分地区光伏装机情况

• 图10：2013-2019年海外光伏装机及同比增速情况

• 图11：2020-2025年全球光伏装机需求预测

• 图12：全球风电历年装机及展望

• 图13：中国风电装机量预测

• 表1：2020年各省份平价项目核准情况

• 表2：光伏和风电未来十年所需发电量增量测算

• 表3：光伏和风电年均新增装机测算

• 表4：各省份出台的配置储能文件汇总

• 表5：光储平价得以实现的边界条件测算

• 表6：电力系统用储能装机需求测算

• 表7：电力系统用储能市场空间测算

• 表8：欧洲光伏和风电年均新增装机测算

• 表9：特朗普/拜登能源政策对比

• 表10：双玻组件与常规组件重量和成本的对比

• 表11：光伏玻璃需求测算

• 表12：2020/21年光伏玻璃供需测算

• 表13：2020/21年光伏玻璃新增产能情况统计

• 表14：2021年主要多晶硅企业产能情况

• 表15：2021年多晶硅供需情况测算

总结

2021年新能源发电行业在国内外需求共振下迎来景气上行。光伏行业已具备平价上网条件，风电行业虽面临平价挑战，但装机需求仍保持稳定。储能市场因光储平价趋势而快速增长，中国企业具备竞争优势。重点推荐光伏玻璃、硅料、组件、逆变器、跟踪支架等环节的龙头企业，关注其在技术迭代与成本下降中的表现。