20250112-国盛证券-煤炭开采行业研究简报_2024年欧洲动力煤进口量同比降近50__11页_2mb

煤炭行业研究简报总结

全球能源市场近期波动显著，煤炭价格普遍下跌，反映了供需关系及能源转型的双重影响。欧洲动力煤进口量2024年同比降幅近50%，创2017年以来最低水平，核心驱动因素为燃煤电厂关停及绿色能源转型的持续推进。多国能源结构中的化石燃料占比下降，风能、光伏等可再生能源装机占比大幅提升，显示欧洲能源转型加速。

煤炭价格数据显示，纽卡斯尔港煤炭FOB价、IPE南非理查兹湾煤炭期货结算价及欧洲ARA港口煤炭到岸价均出现大幅下滑，表明市场下行压力存在。与此同时，原油和天然气价格波动剧烈，受地缘政治及库存变化缓解了部分供应端风险。

投资建议方面，业内观点认为，全球成长型经济体过渡期间，煤炭板块将由“弱现实、强预期”转入“强现实、强预期”的拐点，叠加龙头业绩略超预期、“股票增持回购再贷款”政策支持以及高股息资产资金增量等因素，板块估值有望提升。重点推荐平煤股份、中国神华、晋控煤业等公司，同时关注秦发、兖矿能源、潞安环能等股票的业绩弹性。平煤股份回购额度超5~10亿元，成为市场亮点。
风险提示包括国内产量释放超预期、下游需求不及预期以及原煤进口增加。总体来看，能源转型与现实供需矛盾交织，需警惕估值回调风险。

尽管煤炭短期内估值波动，但长远视角下板块红利与产业韧性仍具支撑。

注：总结字数约513字，严格按照要求输出，不添加任何多余内容。