20170315-大华继显-Regional_Morning_Notes_29页_1mb

报告摘要

区域晨间简报总结

核心内容概述

本报告涵盖了东南亚地区（包括印尼、马来西亚、泰国）以及中国市场的投资分析，重点关注植物油、能源、经济数据及股票推荐。内容分为多个部分，包括市场动态、经济活动、公司结果、关键指数、推荐股票、行业催化剂和风险提示等。

主要观点与关键信息

印尼市场

植物油市场：印尼的生物柴油需求是影响棕榈油（CPO）价格的重要因素。预计2017年下半年CPO价格会因产量增加和库存累积而承压。
生物柴油政策：印尼政府计划调整生物柴油定价机制，从当前的CPO基础价格+125美元/吨降至+100美元/吨，同时为非PSO段提供补贴，以增加国内消费。这一调整可能使2017年生物柴油需求增加至600万公吨。
CPO价格预测：预计2017年CPO平均价格为RM2,600/吨，较2016年的RM2,653有所下降，2018年进一步降至RM2,500/吨。
公司表现：
- Semen Indonesia (SMGR IJ)：预计2017年2月销量增长良好，但缺乏定价权，将影响盈利能力。
- BPDP（印尼棕榈油基金）：预计2017年生物柴油采购量将略高于2016年，但CPO基金不足以支持PSO段价格，可能影响下游企业利润率。

马来西亚市场

O&G行业：Petronas在2016年表现良好，得益于成本控制和资本支出减少。上游合同可能在2017年以选择性方式增加。
公司表现：
- Bermaz Auto (BAUTO MK)：2017财年第三季度业绩低于预期，主要由于销售量下降和日元贬值。预计2018年将因新车型推出而恢复。

泰国市场

Diamond Building Products (DRT TB)：预计随着经济复苏，公司盈利将改善，新业务也将增强盈利能力。

中国策略

欧洲路演反馈：投资者对中国经济持谨慎态度，认为MSCI中国指数的12%年化涨幅已使估值偏高，倾向于保持对指数成分股的配置，核心持股在金融和IT板块。
经济活动：
- FAI（固定资产投资）：2017年前两个月FAI同比增长8.9%，主要受基础设施投资推动。
- IP（工业生产）：同比增长6.3%，主要由汽车产量增长带动。
- 零售销售：同比增长9.5%，但受汽车销售下滑影响，实际增长较弱。
股票推荐：
- 买入：阿里巴巴（BABA）、Anhui Conch（914 HK）、北京企业水务（371 HK）、中国电力（916 HK）、携程（CTRIP）、蒙牛（2319 HK）。
- 卖出：比亚迪（1211 HK）、国泰航空（293 HK）、长城汽车（2333 HK）、Sunac（1918 HK）、统一企业（220 HK）。

关键指数

DJIA：前收盘20837.4，1日下跌0.2%，1周下跌0.4%，1月上涨1.1%，年化上涨5.4%。
S&P 500：前收盘2365.5，1日下跌0.3%，1周下跌0.1%，1月上涨0.7%，年化上涨5.7%。
FTSE 100：前收盘7357.9，1日下跌0.1%，1周上涨0.3%，1月上涨0.8%，年化上涨3.0%。
AS30：前收盘5798.1，1日上涨0.1%，1周下跌0.1%，1月下跌1.0%，年化上涨1.4%。
CSI 300：前收盘3456.7，1日持平，1周上涨0.1%，1月上涨1.0%，年化上涨4.4%。
FSSTI：前收盘3143.4，1日下跌0.1%，1周上涨0.4%，1月上涨1.8%，年化上涨9.1%。
HSCEI：前收盘10315.2，1日上涨0.6%，1周上涨0.8%，1月下跌1.2%，年化上涨9.8%。
HSI：前收盘23828.0，1日持平，1周上涨0.6%，1月下跌0.7%，年化上涨8.3%。
JCI：前收盘5431.6，1日上涨0.4%，1周上涨0.5%，1月上涨0.9%，年化上涨2.5%。
KLCI：前收盘1722.5，1日持平，1周下跌0.4%，1月上涨0.7%，年化上涨4.9%。
KOSPI：前收盘2133.8，1日上涨0.8%，1周上涨1.9%，1月上涨2.4%，年化上涨5.3%。
Nikkei 225：前收盘19609.5，1日下跌0.1%，1周上涨1.4%，1月上涨0.9%，年化上涨2.6%。
SET：前收盘1543.2，1日上涨0.5%，1周下跌0.4%，1月下跌1.9%，年化持平。
TWSE：前收盘9744.2，1日上涨0.5%，1周上涨0.1%，1月下跌0.6%，年化上涨5.3%。
BDI（波罗的海干散货指数）：前收盘1099，1日上涨1.2%，1周上涨6.4%，1月上涨60.4%，年化上涨14.4%。
CPO（棕榈油）：前收盘2974，1日上涨0.9%，1周下跌0.8%，1月下跌9.8%，年化下跌7.0%。
布伦特原油：前收盘51美元，1日下跌0.8%，1周下跌8.9%，1月下跌9.0%，年化下跌10.4%。

重点推荐（Top Picks）

新加坡市场：
- Bumitama Agri (BAL SP)：目标价S$1.25，当前价S$0.785，上涨潜力14.5%。
- First Resources (FR SP)：目标价S$2.15，当前价S$1.900，上涨潜力13.4%。
- Kim Loong Resources (KIML MK)：目标价RM4.20，当前价RM3.56，上涨潜力18.4%。
- Sampoerna Agro (SGRO IJ)：目标价Rp2,190，当前价Rp2,000，上涨潜力9.0%。
- Astra Agro (AALI IJ)：目标价Rp19,045，当前价Rp15,125，上涨潜力25.9%。
中国市场：
- 阿里巴巴（BABA）：目标价$130，当前价$105.18，上涨潜力23.6%。
- Anhui Conch（914 HK）：目标价HK$31.50，当前价HK$27.50，上涨潜力14.5%。
- 北京企业水务（371 HK）：目标价HK$7.60，当前价HK$5.63，上涨潜力35.0%。
- 中国电力（916 HK）：目标价HK$8.00，当前价HK$6.74，上涨潜力18.7%。
- CRCC（1186 HK）：目标价HK$13.10，当前价HK$11.40，上涨潜力14.9%。
- CSPC（1093 HK）：目标价HK$12.36，当前价HK$9.93，上涨潜力24.5%。
- 携程（CTRIP）：目标价$60，当前价$48.99，上涨潜力22.5%。
- 蒙牛（2319 HK）：目标价HK$17.20，当前价HK$15.50，上涨潜力11.0%。