20170509-大华继显-Regional_Morning_Notes_31页_1mb

文档内容总结

核心内容

该文档是一份关于亚太地区（包括中国、印尼、马来西亚、新加坡、泰国）的行业研究报告，涵盖了多个行业的最新动态、市场分析、投资建议及关键数据。文档主要关注植物油、煤炭、汽车等行业的表现与前景，并提供了部分公司的财务数据和投资评级。

主要观点

植物油行业（Plantation）

• 印尼棕榈油需求低于预期：印尼计划在2017年5月至10月期间采购135万kl的生物柴油，低于市场预期，这可能对植物油行业造成负面影响。
• 生物柴油采购量下降：与2016年11月至2017年4月的151万kl相比，2017年5月至10月的采购量下降了10.55%。
• 价格机制未变：当前的生物柴油定价机制仍为CPO基础价+125美元/吨，预计短期内不会改变。
• 公司表现：部分公司如Wilmar、First Resources和Bumitama Agri的采购量下降，但预计仍能获得正收益，因为有补贴政策支持。
• 投资建议：对部分公司如Bumitama Agri (BAL SP)、First Resources (FR SP)、Kim Loong (KIML MK)、Astra Agro (AALI IJ)和Sampoerna Agri (SGRO IJ)给出BUY建议，目标价分别为S$1.25、RM4.20、Rp19,045、Rp2,300。

煤炭行业（Coal - China）

• 煤炭价格进入下行趋势：由于供应增加和需求减弱，预计煤炭价格会继续下跌。
• 政策影响：政府鼓励可再生能源，导致煤炭需求减弱。
• 供应增长：2017年第一季度，全国煤炭产量与2016年同期基本持平，但3月份同比增长1.9%，显示供应在增加。
• 投资建议：维持UNDERWEIGHT，但对中国煤炭（1898 HK）升级为HOLD，中国神华（1088 HK）目标价上调至HK$19.00，兖州煤业（1171 HK）维持BUY，目标价为HK$7.50。

汽车行业（Geely Auto）

• 4月销量同比增长95%：由于基数较低，Geely Auto在2017年4月销量达到86,727辆，符合预期。
• 累计销量增长：2017年前四个月销量为365,308辆，占全年预期销量120万辆的30%。
• 投资建议：维持HOLD，目标价为HK$10.50。

关键信息

市场数据

行业催化剂

• 植物油行业：天气影响、需求增长、补贴政策。
• 煤炭行业：政策支持可再生能源、合同价格引导、库存变化。

风险提示

• 印尼和马来西亚可能调整生物柴油配额政策，这可能对行业产生不利影响。

结论

整体上，报告指出植物油行业面临生物柴油需求下降的压力，但部分公司仍能受益于补贴政策。煤炭行业由于政策支持可再生能源，需求减弱，价格下行，但部分公司因销量增长和成本控制而受到青睐。汽车行业方面，吉利汽车4月销量增长显著，但整体仍需关注市场表现。