20170315-大华继显-Regional_Morning_Notes_30页_2mb

文档总结

核心内容概述

该文档是一份关于东南亚地区及中国股市的行业研究报告，涵盖多个领域的市场动态、公司表现、政策影响和投资建议。主要内容包括：

• 印尼棕榈油（CPO）市场：分析了印尼生物柴油需求对CPO价格的影响，指出政策调整可能对市场产生积极效应。
• 中国股市策略：探讨了欧洲投资者对中国股市的谨慎态度，以及市场估值、利率差异、政策导向等因素对股市的影响。
• 股票推荐与分析：列出了多个股票的推荐评级、当前价格、目标价格及潜在涨幅，包括中国、印尼、马来西亚等市场的公司。
• 经济数据：提供了中国2017年前两个月的固定资产投资（FAI）、工业生产（IP）和零售销售数据，分析其增长趋势。
• 行业动态与风险提示：讨论了市场趋势、政策变化、潜在风险等，如生物柴油配额政策变动、行业竞争加剧、利率上升等。

主要观点

印尼市场

• CPO价格：预计2017年CPO价格将平均为RM2,600/吨，较2016年的RM2,653有所下降，但2018年可能进一步下跌至RM2,500/吨。
• 生物柴油需求：印尼生物柴油需求可能增加1-2百万吨，以支持CPO价格。
• 政策调整：印尼政府可能调整生物柴油定价机制和补贴政策，以促进非PSO段需求，对CPO价格形成支撑。
• 公司表现：部分公司如PT Smart Tbk（Golden Agri）和Wilmar International（WIL）的毛利率可能受到压缩。

中国市场

• 股市趋势：MSCI中国指数上涨12%，但估值已显偏高，投资者可能进行获利了结。
• 经济数据：
  • 固定资产投资（FAI）：2017年前两个月同比增长8.9%，主要受基础设施投资推动。
  • 工业生产（IP）：同比增长6.3%，汽车产量是主要推动因素。
  • 零售销售：同比增长9.5%，但受汽车销售下滑影响，实际增长为8.1%。
• 政策导向：政府强调控制信用风险、供给侧改革和环境保护，推动经济稳定增长。
• 投资建议：推荐关注消费、医疗、基建、可再生能源等内向型行业。

关键信息

股票推荐

潜在风险

• 印尼与马来西亚：生物柴油配额政策可能因油价下跌而回撤。
• 中国：企业利润增长可能受大宗商品和融资成本上升影响，同时存在资本外流风险。
• 估值压力：MSCI中国指数估值偏高，存在进一步调整风险。

行业催化剂

• 天气影响：极端天气可能对农业产量造成影响，进而推动价格上涨。
• 需求增长：主要进口国需求上升可能对CPO价格形成支撑。

总结

该报告指出，印尼的生物柴油需求增长将对CPO价格产生积极影响，而政策调整可能进一步刺激市场。在中国，尽管经济数据表现良好，但市场估值偏高，投资者态度趋于谨慎，倾向于持有金融和科技板块。股票推荐集中在具有增长潜力和良好基本面的公司，如Ping An Insurance、Anhui Conch等，同时提醒投资者注意政策变化、估值压力和市场波动风险。整体上，市场存在结构性机会，但需关注潜在风险因素。