20130909-招商证券-非银行金融市场观察周报_两融标的股票扩容至700家_下半年个险新单整体回暖_13页_742kb_742kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为2013年9月9日发布的《非银行金融市场观察周报》，内容涵盖证券与保险行业的市场动态、业务发展、财务表现及投资建议。报告指出，融资融券业务标的证券范围第三次扩容至700家，预计将提高市场交易活跃度，增强流动性。同时，券商经营业绩在8月有所改善，保险行业在个险渠道整体回暖，但部分业务如银保渠道面临调整。报告还提供了重点公司财务数据、业务发展情况、估值对比及投资评级等信息。

主要观点

1. 融资融券业务扩容

• 扩容情况：2013年9月6日起，两融标的股票数量从494只扩大至700只，其中上交所增加104只，深交所增加102只。
• 市场覆盖度：约28%的A股可进行融资融券交易，相比境外成熟市场60%以上的覆盖率，仍有提升空间。
• 业务影响：扩容后，中小盘和波动较大的股票增加较多，有利于发挥融资融券的对冲和平衡作用，进一步增加交易活跃度，促进市场流动性。

2. 券商经营业绩改善

• 8月业绩：剔除光大证券影响后，18家券商母公司8月营业收入40.2亿元，与7月持平，同比增长64%；净利润13.96亿元，环比增长9.7%，同比增长268.8%。
• 增长亮点：国元证券、国金证券、东北证券8月净利润环比分别增长144%、375%、231%。
• 融资融券：截至8月底，两融余额2526亿元，较年初增长182%。本周融资融券余额环比增长1.88%，融资买入额占股票成交额5.85%。

3. 保险行业动态

• 个险新单：8月各上市公司个险新单增速较7月有所放缓，但整体呈回暖趋势。国寿和平安上半年增速较高，下半年有所下滑，而太保和新华则有所回升，新华改善幅度最大。
• 银保新单：国寿单月增长-45%，累计增长5%；平安累计增长-33%；太保累计增长-11%；新华累计增长-17%。
• 政策支持：保监会副主席王祖继鼓励创新保险资金投资方式，探索股债结合形式，支持实体经济。重点支持北京保险产业园区建设和信贷资产证券化。

关键信息

1. 重点推荐公司逻辑分析

2. 券商财务指标与估值对比

3. 保险行业重点推荐公司逻辑分析

风险因素

• 市场波动风险：市场整体波动可能影响券商和保险公司的业绩表现。
• 新业务创新不如预期：保险资金创新投资方式可能面临实际执行中的挑战。

业务动态

1. 股票质押业务

2. 券商承销项目统计

投资评级定义

• 公司短期评级：

  • 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：公司股价涨幅超基准指数5-20%
  • 中性：公司股价变动幅度介于±5%
  • 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

• 公司长期评级：

  • A：公司长期竞争力高于行业平均水平
  • B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：公司长期竞争力低于行业平均水平

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

• 本报告由招商证券编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 报告基于合法取得的信息，但不保证其准确性与完整性。
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