20240802-宏源期货-能源化工周报（聚乙烯PP和聚丙烯PE）_传统消费淡季引导下游刚需为主_PP和PE社会库存压力仍在_51页_3mb

宏源期货研究所能源化工周报总结（2024年8月2日）

📌一、市场综述

当前处于传统消费淡季，下游需求疲软，终端订单不足，工厂开工负荷低位，刚需采购为主。供给方面，检修损失量环比减少，国产货源供应增加，但整体销售压力仍存，石化企业库存中性偏高。

📈二、聚乙烯（PE）供需分析

1. 供给端

• 国内聚乙烯装置周度开工率上涨约0.2个百分点，但仍同比下降7.2%。
• 当周检修损失量环比增11万吨，主要因装置恢复运行，但部分厂家仍处停机状态。
• 石化企业库存延续增加，上游供给压力不减。

2. 需求端

• 主要下游（管材、农膜、地膜）开工负荷偏低，需求跟进缓慢。
• 农膜行业棚膜订单有限，经销商谨慎采购，成交有所好转，但地膜需求平淡。
• 注塑与塑编领域需求偏弱，企业盈利状况差，仅维持刚需补货。

3. 成本端

• 原油触底反弹，但国内动力煤价偏弱，成本支撑有限。
• 油价反弹带动LLDPE月差转正，基差维持在合理区间，但整体看空情绪主导。

📉三、聚丙烯（PP）供需分析

1. 供给端

• 当周检修产能减少，PP装置开工率小幅上升，但港口库存仍在累积。
• 油制PP企业库存明显增加，煤制库存保持偏低水平。

2. 需求端

• BOPP薄膜行业开工率下降，胶带母卷库存压力大，终端需求低迷。
• 注塑与透明料制品开工维持低位，塑编制品因季节性淡季持续停机观望。

📊四、投资策略建议

聚乙烯（PE）

• 主力合约区间：空头策略建议关注7800-8000支撑位与8500-8600压力区间。
• 风险点：国内宏观政策超预期或下游需求超预期改善。

聚丙烯（PP）

• 当前市场看空氛围浓厚，建议投资者短线观望，PP基差交易的空间需谨慎评估，避免追空。
• 焦点关注成本端变化对供需结构的影响。

⚠️风险提示

• 宏观经济政策风险：国内外需求超预期变化可能影响化工品定价；
• 供给端波动风险：装置检修恢复情况具有不确定性；
• 宏观情绪扰动：季节性淡季加剧基本面宽松压力。

（全文约970字）