20230823-东吴证券-中航光电-002179.SZ-2023年中报点评_营收盈利均大幅增长_有望持续受益于下游高景气_3页_463kb

证券研究报告：中航光电（002179）2023年中报点评

核心结论

• 提升至“买入”评级，维持盈利预测：2023-2025年归母净利润预测分别为345.6亿、431.7亿、527.9亿元；PE分别为27、22、18倍。
• 公司2023年上半年营收1075.8亿元，同比增长313.3%；归母净利润195.3亿元，同比增长294.0%；扣非净利润191.9亿元，同比增长302.0%。

主要财务数据

• 营收增速：2023上半年同比增速313.3%，Q2单季同比增长281.9%。
• 净利润增速：2023上半年同比增速294.0%，Q2单季同比增长243.4%。
• 毛利率：38.05%，同比提升0.5个百分点；净利率18.16%，同比下降0.27个百分点。

投资亮点

1. 高端互连科技产业社区项目：计划总投资272亿元，预计达产年销售收入396亿元，内部收益率17.2%，投资回收期7.6年。
2. 募投项目推进：华南产业基地一期已投产；洛阳基础器件产业园预计2024年初投产，产能逐步释放。
3. 军民业务双驱动：

• 军品：受益于十四五军工高景气，军用连接器需求旺盛。
• 民品：新能源汽车渗透率提升，电动化、智能化、网联化方向业绩增长点显著。

风险提示

• 下游需求及订单波动风险；
• 公司盈利不及预期风险；
• 市场系统性风险。

投资评级

• 目标价推算：基于当前PE预测，价格具备持续上涨空间。
• 相对沪深300表现：预期公司股价涨幅高于市场基准指数（沪深300）。

原始数据摘要

# 主要财务指标
营收增长率：2023A → 2023E:23.09% → 2024E:26.82%  
净利润增长率：2023A → 2023E:36.47% → 2024E:27.20%

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