20240317-东吴证券-中航光电-002179.SZ-2023年年报点评_宏观政策叠加_走出去_策略显效发力_行业地位巩固_3页_463kb

中航光电（002179）2023年年报点评总结

核心财务数据

• 营收与利润：2023年实现营收200.74亿元，同比增长2,675%；归母净利润33.39亿元，同比增长2,286%。
• 毛利率：电连接器产品毛利率稳定在40%以上，反映公司的行业领先地位。
• 每股收益（EPS）：2023年最新摊薄为1.58元/股，2024-2026年预计分别为1.89元、2.37元、2.87元。
• 市盈率（PE）：当前为22倍，2024-2026年目标为19倍、15倍、12倍。
• 市净率（PB）：当前为3.65倍，未来两年逐季下降。

业务亮点

1. 市场拓展

   • 防务领域持续增长，数据中心、新能源汽车、石油装备等行业新兴领域增速加快。
   • 连接器业务营收达155亿元，同比增长2,717%，客户覆盖新能源汽车主流车企。
   • 国际市场布局加速。

2. 产能扩张

   • 华南产业基地（一期）2023年投产，产能释放推动高端制造能力提升。
   • 洛阳基础器件产业园预计2024年初建成，进一步增强业绩成长空间。

3. 战略地位

   • 连接器兼具军民融合和高端专业化属性，拥有完善国内外销售网络。
   • 国家政策支持叠加“走出去”战略，新能源汽车、通信等领域需求有望拉动营收增长。

投资建议

• PE预测：2024-2026年归母净利润预计分别为39.97亿元（-320%）、50.19亿元（-260%）、60.83亿元，PE分别降至19、15、12倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标价对应当前PE22倍，对应股价35.3元。

风险提示

• 技术研发不及预期、下游需求波动、盈利不达预期、宏观政策调整风险。