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聚酯产业链周报总结（2022年8月14日）

核心内容概述

本周聚酯产业链整体呈现反弹态势，但反弹基础不牢，价格难以持续回升。PTA和短纤价格回升主要受到原油反弹、商品市场氛围偏强、供给环比下降以及市场对金九银十旺季需求的期待推动。然而，MEG价格表现偏弱，库存高企是压制其价格的主要因素。此外，下游需求并未实质性改善，供需矛盾依然存在。

主要观点

1. 成本端推动价格反弹

• 原油价格在本周企稳回升，WTI主力09合约收报91.88美元/桶，布伦特主力10合约收报98.01美元/桶，较上周上涨3.35美元。
• 原油反弹主要受到美伊核谈判进展缓慢、CPI数据弱于预期以及EIA库存下降等消息影响。
• PX开工率回落，使其价格相对原油更坚挺，对PTA形成支撑。

2. PTA价格回升，但供需支撑有限

• PTA现货加工费回升至500元/吨以上，部分工厂已恢复盈利。
• PTA产量小幅增加，开工率从低位有所回升，但整体仍偏弱。
• 聚酯工厂PTA原料库存有所下降，但市场补货缺乏持续性，需求改善有限。

3. MEG价格偏弱，库存高企压制上涨

• MEG价格涨幅有限，仍处于年内低点，反映出市场缺乏实质利多。
• MEG开工率持续下降，产量减少，但库存未明显去化，显示需求疲软。
• 煤化工开工率下降幅度较大，一体化开工率小幅提升，但整体市场情绪偏空。

4. 短纤跟随PTA反弹，但生产利润未改善

• 短纤价格受成本端推动反弹，但供需层面无明显利好。
• 短纤生产利润环比下降，下游成品库存继续累积，棉纱行业开工率持续走弱，需求端仍偏弱。

5. 涤纶产业链现金流恶化

• 涤纶短纤产量环比下滑，产能利用率下降，产销率虽有所提升，但整体表现不佳。
• 涤纶短纤行业现金流平均为-116.03元/吨，环比下滑69.04%，进一步恶化。

关键信息

• 原油市场：阶段性企稳反弹，但缺乏大涨基础，伊朗核协议谈判可能压制油价。
• PTA市场：现货加工费回升，开工率逐步提升，但需求改善有限。
• MEG市场：价格偏弱，库存高企是主要压制因素。
• 短纤市场：跟随PTA反弹，但供需面未改善，利润未明显回升。
• 涤纶产业链：产销稍有改善，但现金流进一步恶化，行业仍面临压力。

投资建议

• 各品种反弹缺乏持续支撑，建议逢高布局空单。
• 可关注PTA与MEG价差，考虑做多价差机会。

风险提示

• 地缘政治风险：若美伊核协议谈判取得实质进展，可能对油价造成明显压制。
• 需求疲软风险：下游织造、印染及棉纱行业开工率持续走弱，需求改善预期未兑现。
• 库存压力风险：MEG库存高企，若无法有效去化，价格仍面临下行压力。

数据来源

• 数据来源：Wind、隆众资讯、中泰期货整理。