20220814-华安期货-铝周报_成本下移_延续铝价回调观点_9页_951kb

铝周报总结

核心内容概述

本周铝价整体呈现回调趋势，期货与现货价格均出现小幅上涨，但市场整体偏空。成本端持续下移，主要受阳极、煤炭及铝土矿价格下跌影响，完全生产成本降至16500-17000元/吨区间。需求端仍偏弱，地产需求疲软，汽车需求有所恢复但不足以弥补整体缺口。库存方面，电解铝社会库存小幅反弹，但整体仍处于高位，市场缺乏上涨支撑。

市场行情分析

期货市场

• AL2209合约：上周收于18718元/吨，环比上涨210元/吨。
• 沪铝主力合约：截至8月12日，收盘价为18701元/吨，涨跌幅为+1.13%。
• 基差情况：随着铝价上涨，市场接受度下降，主流消费地升贴水价差扩大，佛山、巩义、临沂、无锡地区升贴水分别为-530元/吨、-510元/吨、-330元/吨、-380元/吨。
• LME铝价：本周收盘价为2433.00美元/吨，涨跌幅为+0.50%，周五出现较大幅度调整。LME现货升水维持在3.25-8.75美元/干吨区间。

现货市场

• 上海有色现货周均价：18546元/吨，环比上涨216元/吨。
• 铝价走势：市场对高铝价存在不认可，采购方情绪偏弱，现货市场贴水扩大。

基本面回顾

铝土矿

• 国内价格：山西、河南、贵州地区一水硬铝矿价格分别为440元/吨、450元/吨、420元/吨，环比分别下降40元/吨、持平、持平。国内汇总均价为415元/吨，环比下跌5元/吨。
• 进口矿：几内亚与印尼三水铝土矿价格维持稳定，分别为68美元/干吨和68美元/干吨。

氧化铝

• 现货价格：国内综合均价为3015元/吨，环比下降14元/吨。
• 产能与库存：运行产能达7900万吨/年，港口库存总计29.9万吨，环比增加3.1万吨。
• 区域价格差异：山东2970元/吨，广西2975元/吨，新疆3260元/吨。

电解铝

• 现货价格：华东地区周均价为18546元/吨，环比上涨216元/吨。
• 库存与产能：社会库存为69.0万吨，环比增加0.7万吨；8月初运行产能达4152.8万吨/年，产能利用率93.67%，环比继续增长。
• 成本与利润：电解铝平均完全成本为16500元/吨，环比下滑700元/吨，企业利润回升。

操作建议

• 期货交易策略：本周方向性偏空，建议考虑高点建仓空单。
• 期权交易策略：波动率下行，卖出看涨期权策略较为推荐。

宏观与行业资讯

1. 美国CPI数据：7月CPI同比上涨8.5%，低于预期，但仍处历史高位，显示通胀压力持续，美联储加息预期未减。
2. 中国金融数据：7月社融增量为7561亿元，创6年新低；M2增速继续走高，市场对货币政策宽松预期减弱。
3. 华安点评：国内社融数据回落引发市场悲观情绪，后续需关注基建开工情况。

基差与波动率

• 沪铝场内VIX：截至7月29日，收于23.30，波动率持续走弱。
• 基差分析：市场对铝价接受度下降，升贴水价差扩大，反映采购方情绪偏弱。

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