20220814-宝城期货-聚酯周报_油价上涨推动聚酯原料价格再度上行_16页_1mb

聚酯周报总结

核心内容概述

本报告为宝城期货研究所能源化工团队于2022年8月14日发布的聚酯周报，重点分析了PTA、MEG和PF（涤纶短纤）三类聚酯相关产品的价格走势、产业链供需结构、库存变化及未来展望。

主要观点

1. PTA价格走势与基本面分析

• 短期表现：PTA主力合约TA2301本周上涨1.37%，收盘于5628元/吨，基差维持震荡。
• 成本端支撑：短期原油价格反弹，叠加PX供应偏紧，PTA成本端支撑偏强。
• 供应端：8月PTA装置检修量偏多，开工率维持低位，供应压力不大。
• 需求端：聚酯开工率小幅回升，但终端织造需求疲软，库存高企。
• 中长期展望：随着油价逐步走弱及下半年新装置投产，PTA价格或进入弱势震荡走势。

2. MEG价格走势与基本面分析

• 短期表现：MEG主力合约EG2209本周上涨2.05%，收盘于4134元/吨，基差维持震荡。
• 供应端：国内多套装置集中检修，供应缩量明显；进口量预计小幅回升，但整体压力不大。
• 需求端：聚酯需求恢复缓慢，终端织造订单不足，导致MEG需求疲软。
• 库存变化：本周MEG华东港口库存下降3.8%，预计未来库存将基本持稳。
• 中长期展望：MEG价格预计在成本端支撑减弱及终端需求疲软的背景下，呈现宽幅震荡走势。

3. PF价格走势与基本面分析

• 短期表现：PF主力合约PF2210本周上涨6.61%，收盘于7392元/吨。
• 成本端：短纤成本端偏弱震荡，加工利润维持震荡。
• 供应端：未来装置陆续重启，现货供应将有所回升。
• 需求端：终端订单表现疲软，涤纱开机率维持低位，但未来有望小幅回升。
• 中长期展望：PF价格预计随成本端震荡运行，加工利润也将维持震荡。

关键信息

1. 装置动态

• PTA：珠海BP125万吨装置重启，百宏250万吨装置负荷提升，福海创450万吨装置计划重启，预计8月开工率将回升。
• MEG：国内多套装置集中检修，包括内蒙古易高、新疆天盈、湖北三宁等，进口量预计小幅回升。
• PF：涤纶短纤供应端未来装置陆续重启，现货供应量将有所回升。

2. 库存情况

• PTA：社会库存本周去库13.3万吨，预计8月库存将小幅去库。
• MEG：华东港口库存下降4.48万吨，预计未来库存将基本持稳。

3. 开工率与利润

• PTA：开工率为66.3%，加工利润维持在500元/吨以上。
• MEG：综合开工率偏低，各工艺利润仍处于亏损状态，亏损幅度有所改善。
• PF：涤纶短纤产销分化，涤纶长丝产销为122%，涤纶短纤产销为55%，利润维持震荡。

4. 价差结构

• PTA：PTA2209与PTA2301价差走扩至374元，成本端支撑偏强。
• MEG：EG2209与EG2301价差为-103元，预计未来价差将维持震荡。
• PF：PF2210合约持仓量上升，市场情绪偏强。

结论

短期内，PTA和MEG价格受成本端支撑及库存变化影响，呈现震荡走势；PF则因成本端偏弱和供应端逐步恢复，价格有所上涨。中长期来看，PTA价格或随油价走弱及新装置投产而进入弱势震荡；MEG价格预计在需求恢复缓慢及库存压制下维持宽幅震荡；PF则需关注终端需求改善情况，加工利润或维持震荡状态。整体聚酯产业链面临高库存压力，终端需求疲软，未来需重点关注宏观政策及新装置投产对市场的影响。