20220819-银河期货-Ni_库存支撑减弱_风险扰动仍存_SS_供需双弱_回流预期压制价格_28页_3mb

镍与不锈钢市场分析总结

核心内容概览

镍市场分析（Ni）

• 市场趋势：沪镍主力合约均线密集区集中在17.3万元/吨，加权持仓处于7月以来新低，布林中轨开口收窄而趋势向上，KD指标出现金叉，短线有偏强趋势。
• 基本面：镍铁供应压力增加，钢厂原料库存高位，市场出现兜售现象；硫酸镍供需两旺但传导不畅，原料供应高位，加工能力有限；纯镍库存明显增加，升水回落。
• 风险因素：需警惕制裁、收储、关税等风险，全球纯镍显性库存仍处于低位，供应端存在罢工等扰动。
• 库存数据：全球显性库存72206吨，环比增加1804吨；LME库存减少204吨；沪镍仓单库存减少619吨；SMM中国六地库存减少92吨；保税区库存增加2100吨。

不锈钢市场分析（SS）

• 市场趋势：不锈钢价格持续走低，处于下行通道中，本周最低跌破2021年底低点；KD指标显示超卖，但跌势或有所放缓。
• 基本面：不锈钢需求偏弱，钢厂亏损严重，向上游输出压力；印尼不锈钢卷持续回流，增加供应压力；原料端镍铁库存高位，铬矿价格下跌削弱铬铁支撑。
• 价格数据：无锡地区304冷轧四尺毛基主流报价15500元/吨，热轧主流报价15300元/吨，环比均下跌。
• 库存情况：全国不锈钢社会库存总量88.14万吨，周环比上升3.26%；300系库存45.67万吨，周环比上升5.66%；冷轧资源以印尼回流为主，热轧以大厂和广西、华东钢厂增量为主。

主要观点

镍

• 技术面：沪镍短期偏强，但基本面缺乏上行动力，预计反弹后逢高沽空。
• 成本与利润：国内NPI工厂即期利润小幅修复，山东地区即期完全成本线1240元/镍；中间品生产硫酸镍成本折合3.3万元/吨。
• 供应情况：7月纯镍进口环比增加，但整体仍处低位；镍铁、中间品、高冰镍等环比下降，但仍处于相对高位；印尼镍铁产量增长，国内进口环比下降。
• 风险因素：全球纯镍显性库存低位，供应端存在不确定性，需防范风险扰动。

不锈钢

• 市场表现：不锈钢价格持续下行，SS处于弱势，预计维持偏弱震荡。
• 需求情况：不锈钢需求维持弱势，7月粗钢产量环比下降，出口环比增加，但整体仍受压。
• 成本变化：304不锈钢冷轧成本16376元/吨，一体化工艺成本16863元/吨，外购高镍铁工艺成本16855元/吨。
• 原料供应：镍铁库存高位，印尼不锈钢卷持续回流，增加市场供应压力，对价格形成压制。

关键信息

供需分析

• 镍：7月纯镍产量14870吨，净进口8900吨；镍铁产量2.99万吨，环比下降17.59%；印尼镍铁产量9.8万吨，环比增长0.61%。
• 不锈钢：7月不锈钢进口17.8万吨，环比减少；出口41.6万吨，环比减少；300系不锈钢库存高位，周环比上升。
• 新能源：新能源汽车产销保持高位，渗透率维持在25%附近；动力电池产量增长显著，但装机量增长放缓；三元电池占比下降，磷酸铁锂电池占比上升。

成本与利润

• 镍铁：国内镍铁厂因亏损减产，成本走低；印尼镍铁产能扩张，产量增长。
• 硫酸镍：原料供应高位，但加工能力有限，成本与利润关系复杂。
• 不锈钢成本：304不锈钢冷轧成本16376元/吨，整体成本下行压力增加。

未来展望

• 镍：短期偏强，但基本面偏弱，操作上建议反弹后沽空。
• 不锈钢：预计维持偏弱震荡，关注价格回落后下游补库情况。
• 新能源：保持高景气，但三元电池占比下降，磷酸铁锂电池需求增长。

供应与投产节奏

• 印尼镍铁：7月印尼镍铁产量增长，国内进口环比下降；预计2022年投产镍铁产线76条，新增产能78.6万吨。
• 主要企业：青山集团、德龙、华迪、万向镍业等企业均有新增产线投产计划，预计2022年新增产能显著。

技术分析

• 沪镍：均线密集区17.3万元/吨，KD金叉，短期偏强。
• SS：处于下行通道，KD超卖，但跌势或放缓，区间操作为主。

作者信息

• 作者：王颖颖，银河有色
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