20240422-东吴证券-中新集团-601512.SH-2023年报点评_园区业务提质增效_分布式光伏加速拓展_3页_495kb

中新集团（601512）2023年报综合分析总结

2023年，中新集团（601512）受多因素影响，业绩出现明显下滑。报告指出，尽管园区开发业务和绿色发展业务持续推进，但由于土地出让面积减少、公用事业及减排业务收入下降、税务增加、资产减值损失上升等因素，公司营收同比下滑229%，归母净利润同比下降153%，表现低于预期。

业务调整与增长举措

1. 区中园业务提质增效
   公司持续聚焦苏州及长三角区域，通过中新智地平台推进区中园项目，2023年累计签约建筑面积达156万平方米，其中多个项目综合出租率达75%，部分项目出租率超90%，说明轻资产转型效果逐步显现。

2. 分布式光伏加速拓展
   2023年6月，公司子公司中新公用更名为中新绿发，标志着新能源业务的战略升级。中新绿能已累计完成474MW分布式光伏并网，同比增长3558%，并与多家行业龙头企业合作，持续推进绿色能源布局。

3. 多层次产业投资布局
   2023年，公司新增外部投资基金认缴额达9亿元，累计认缴金额近42亿元，拉动区域总投资超605亿元。同时，设立3亿元园创二期基金，专注于“专精特新”项目，累计投资科技类项目36个，总投资56亿元，带动总投资额586亿元。

盈利预测与投资建议

基于年报数据，东吴证券下调了2024及2025年的归母净利润预期至129亿元和130亿元，并预计2026年归母净利润将略有回升至137亿元。公司当前市值约124.25亿，PE在91倍左右，维持“买入”评级，展望其光伏业务的高速增长将带动未来进入收获期，并恢复增长动力。

风险提示

尽管业务调整和延伸初见成效，但公司面临苏州及其周边地区经济发展停滞、土地市场下行风险，以及宏观经济和政策的不确定性。这些因素可能进一步影响企业的稳定发展。

综上，中新集团在园区开发与新能源领域逐步恢复增长节奏，未来凭借分布式光伏、产业基金投资等优势，有望扭转近年经营压力，进入新一轮增长周期。