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沥青周报总结

核心内容概述

本报告为新湖期货发布的2024年3月23日沥青周报，涵盖沥青期货市场走势、现货价格变化、供应与需求情况、库存动态及裂解价差分析等内容，旨在为投资者提供市场参考。

主要观点

1. 沥青期货走势

• 本周沥青期货价格先扬后抑，Bu2406合约收于3706元/吨，周度涨幅为0.7%。
• 供需双弱，炼厂亏损严重，复产意愿不强，多个原计划3月复产的地炼未如期恢复生产。
• 4月排产预计为203万吨，同比或减少87万吨。
• 需求端恢复缓慢，库存由厂库转向社会库，基差小幅走弱。

2. 现货价格与市场动态

• 3月15日：华东3510-3820元/吨，山东3460-3640元/吨，东北3800-4050元/吨。
• 3月22日：华东价格上涨25元/吨至3560-3820元/吨，山东上涨35元/吨至3490-3680元/吨，东北价格保持稳定。
• 山东地区：齐鲁、青岛价格上调40元/吨，齐鲁复产后稳定生产，部分炼厂日产提升，区内开工增加。
• 华东地区：中石化部分炼厂价格下调30-100元/吨，汽运批量优惠结束，业者拿货积极性提升，部分炼厂价格上调。

3. 供应情况

• 本周96家沥青厂家周度总产量为56万吨，环比增加7.1万吨。
• 地炼产量为29.7万吨，环比增加3.1万吨；中石化产量为17.3万吨，环比增加3.9万吨。
• 供应端整体有所回升，但需求端恢复较慢，导致出货量增加有限。

4. 库存变化

• 截至3月22日，仓库库存6.102万吨，厂库库存1.56万吨，总库存7.662万吨，较上周增加1.026万吨。
• 库存由厂库向社会库转移，显示市场对库存的消化能力有限。

5. 裂解价差

• 裂解价差整体偏弱，主力合约Bu2406价差表现不佳。
• 沥青12-6价差持续走弱，反映市场对远期价格的预期偏悲观。
• 马油升贴水数据波动较大，3月为7.83美元/桶，4月为6美元/桶，5月为9.0157美元/桶，6月为6美元/桶，7月为5.6美元/桶，8月为0美元/桶，9月为4.5美元/桶，10月为2.5美元/桶，11月为3.5美元/桶，12月为2.5美元/桶，2024年1月为+1.5美元/桶，2月为+2美元/桶。

关键信息

供应方面

• 2024年2月产量：整体供应量有所下降，地炼产量为95.9万吨，中石化产量为53.8万吨，中石油产量为20万吨，中海油产量为13.5万吨。
• 检修情况：本周国内沥青装置检修量为86.18万吨，较上周下降6.79万吨，跌幅为7.3%。主要因部分炼厂停产，而江苏新海、福建联合及河南丰利复产，带动损失量下降。

需求方面

• 下游终端项目恢复较慢，实际刚需消耗有限，交投氛围偏弱。
• 华北地区因月底合同执行，业者集中提货，出货相对顺畅。
• 东北、华东、华南及山东地区均有小幅出货量增加。

库存与消费

• 表观消费量在2023年呈现增长趋势，但2024年1月和2月同比增速下降。
• 实际消费量在2024年1月为201.10万吨，2月为140万吨，显示市场需求疲软。

展望与建议

• 短期展望：供需双弱格局仍将持续，裂解价差有望继续小幅走强。
• 市场建议：投资者需关注炼厂复产进度及下游需求恢复情况，谨慎操作。

数据来源

• 隆众资讯
• 云沥青
• Wind
• 新湖期货研究所

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