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三季报陆续公布，消费复苏激活互联网营销

核心内容

2020年10月，A股传媒板块上市公司开始陆续发布三季报，显示出国内疫情逐步缓解对各细分板块的影响各异。整体来看，传媒板块在上周先涨后跌，全周下跌2.92%，跑输上证综指，但跑赢深证成指和创业板指。年初至今，传媒板块累计上涨18.78%，在28个申万一级行业中排名第11位。

主要观点

【营销】

• 消费市场复苏激活了广告主的投放意愿。
• 梯媒和直播电商类龙头企业受益于行业集中度提升和广告预算集中。
• 分众传媒、深大通、利欧股份、元隆雅图、三人行、若羽臣等公司业绩表现良好。
• 随着双十一临近，营销股特别是互联网直播电商相关标的将继续受到市场关注。
• 推荐关注：分众传媒、华扬联众、壹网壹创、天下秀。

【游戏】

• 疫情期间“宅经济”促进了游戏公司业绩提升。
• 2020年7-9月，中国移动游戏市场实际销售收入为508.49亿元，环比增长3.14%，同比增长近25%。
• 《最强蜗牛》《三国志幻想大陆》和《新神魔大陆》等新游表现突出。
• 但9月移动游戏销售环比下降约10%，四季度延续前三季度高增长难度较大。
• 推荐关注：完美世界、世纪华通、昆仑万维。

【影视】

• 影视标的仍受疫情负面影响，大部分公司今年业绩低迷。
• 广电总局数据显示，2020年9月电视剧制作备案数量接近去年水平。
• 疫情对影视项目制作的影响正在减弱，行业逐步回归正轨。
• 电影《金刚川》票房和口碑不佳，未能扭转市场冷清局面。
• 推荐关注：光线传媒。

关键信息

本周市场表现回顾

• 板块整体表现：申万传媒指数全周下跌2.92%，年初至今累计上涨18.78%。
• 细分行业表现：其他互联网服务板块表现最佳，上涨3.23%；移动互联网服务表现最差，下跌5.90%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：因赛集团（70.79%）、联建光电（31.85%）、宣亚国际（23.29%）、天神娱乐（19.87%）、盛讯达（15.21%）。
  • 涨幅后五：吉比特（-22.12%）、三七互娱（-15.32%）、完美世界（-10.91%）、科斯伍德（-10.52%）、新媒股份（-9.73%）。
• 周均换手率前五：因赛集团（45.02%）、盛讯达（17.85%）、联建光电（14.18%）、宣亚国际（14.05%）、天龙集团（14.03%）。

本周消息面

• 影视行业：
  • 腾讯影业、新丽传媒与阅文影视发布50多个影视项目，包括《庆余年》第二季、《赘婿》等。
  • 《金刚川》上映3天票房达3.32亿元，豆瓣评分6.5分。
  • AMC宣布发行股票筹集现金，CJCGV宣布未来三年减少30%电影院数量。
• 游戏行业：
  • 2020年第三季度中国游戏市场实际销售收入685.22亿元，环比增长3.37%。
• 视频平台：
  • 西瓜视频宣布20亿元补贴优质作者，探索“保底+分成”模式。
  • Quibi因理念不足和时机不佳宣布关闭。
• 在线教育：
  • 猿辅导完成G1和G2轮共计22亿美元融资，估值从78亿美元升至155亿美元。

本周行业数据

• 影院播映：国内电影票房7.07亿元，环比增长2.9%；观影人次1893万，环比增长1.8%；上映场次224万次，环比增长0.4%。
• 网络播放：
  • 剧集艺恩播映指数前十：包括《半是蜜糖半是伤》《瞄准》《亲爱的麻洋街》等，播放平台包括爱奇艺、腾讯、芒果TV等。
  • 综艺艺恩播映指数前十：包括《演员请就位第二季》《舞蹈风暴第二季》《我们的歌第二季》等，播放平台包括腾讯、芒果TV等。
• 电视剧制作备案：2020年9月备案70部，接近去年水平，行业集中度提升趋势仍在持续。
• 网络游戏：2020年10月25日iOS中国游戏畅销榜前10包括《王者荣耀》《原神》《和平精英》等，部分游戏由A股公司运营。

评级说明

• 股票投资评级：以报告发布后6个月内市场表现为基准，与沪深300指数对比。
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上。
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间。
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间。
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

分析师声明

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