20241211-开源证券-投资策略专题_长路漫漫亦灿灿——牛市进入二阶段_23页_3mb

2025年投资策略专题总结

2025年海外和国内要素呈现两大“镜像”特征，仍应以“以我为主”为原则进行投资。

海外要素：两大镜像

• 镜像一：全球货币宽松周期启动，利率从2024年的高位转向2025年的低位。
• 镜像二：地缘博弈加剧，贸易碎片化趋势明显，需关注美股和新兴市场的再平衡。
  2025年海外降息对中国资产影响虽积极，但传导需时间，外资大规模流入仍需条件。

国内要素：三大镜像

• 镜像一：通胀从2024年低通胀转为2025年温和通胀。
• 镜像二：经济从低预期转向超预期，政策宽松推动温和复苏。
• 镜像三：投资风格从集中机会转为分散机会，机会更丰富。

大势研判：慢牛进入第二阶段

• 2025年DDM三要素（盈利、流动性、风险偏好）修复，牛市进入第二阶段。
• 绩优股、科技成长股表现优异，高估值无需过度担忧。
• 重点配置科技成长、核心资产、高股息、周期等行业，央行控盘下的认知提升增强市场韧性。

行业配置建议：4+1推荐

• 推荐行业：半导体、信创、军工、高端装备、券商、保险、地产链、新能源、医药、家电、轻工、汽车、食品饮料、美容护理。
• 底仓逻辑：沪深300增强、央国企红利蓝筹。

风险提示

• 全球流动性风险、地缘政治恶化、政策不确定性等可能导致市场波动，历史数据模型不代表未来有效性。

该报告强调坚持“以我为主”，关注估值修复与结构分化，谨慎把握科技与消费板块机会。