20150529-华泰证券-研究所晨报_市场进入牛市第二阶段的震荡盘整期_调整尚未结束_14页_739kb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

2015年5月29日的综合产品研究/研究所晨报指出，A股市场已进入牛市第二阶段的震荡盘整期，调整尚未结束。市场整体呈现下跌趋势，投资策略转向防御型，重点关注饮料、港口、机场、水务等方向。同时，债市供给扩容有助于解决经济的“长期”与“短期”问题，政策导向对资本市场产生深远影响。

市场数据

股票市场指数表现

股指期货表现

大宗原材料

国际市场指数

今日焦点

市场策略

• 市场进入牛市第二阶段的震荡盘整期，调整尚未结束。
• 投资转向防御型，关注饮料、港口、机场、水务等方向。

宏观分析

• 央行启动正回购，回收过剩流动性。
• 银监会盘查银证配资，政策意图是控制杠杆。
• 宽货币确立，但宽信用尚未显现，货币市场利率可能抬升。
• 债市供给扩容，长端利率承压，建议降低久期。

银行板块

• 个股分化明显，重点寻找个股机会。
• 银行股在调整中表现有限，预计7月开始出现机会。
• 关注AH联动的光大、招行等标的。

家电板块

• 青岛海尔作为传统家电龙头，具备估值优势。
• 重点推荐青岛海尔，目标价45.31元，维持“买入”。
• 一周组合包括青岛海尔、奋达科技、和晶科技（停牌）。

食品饮料板块

• 推荐麦趣尔、汤臣倍健、黑芝麻。
• 麦趣尔线下扩张、打造线上平台。
• 汤臣倍健布局移动医疗，具备千亿市值潜力。
• 黑芝麻进入业绩快速增长期，积极寻求外延扩张。

电子板块

• 欣旺达将向方案商转型，输出智慧资产。
• 公司在汽车与储能市场积极拓展。

建筑建材板块

• 亚厦股份推出家装品牌“蘑菇+”，采用B2B2C模式。
• 公司已在全国完成317个运营商招商，预计未来6个月销售放量。
• 给予“买入”评级，目标市值600亿元，对应股价67元。

上调评级

深度研究

亚厦股份

• 公司采用“工业+互联网”模式改造家装行业。
• 推出“蘑菇+”品牌，实现家装产品化和流程标准化。
• 通过B2B2C模式降低流量获取成本，提高客户转化率。
• 预计15~17年EPS为0.87/1.02/1.20元，目标市值600亿元，对应股价67元。
• 风险提示：宏观经济增速下滑、各地运营商业务开展不及预期。

万讯自控

• 公司转型布局工业自动化业务，包括传感器、伺服驱动、3D视觉机器人。
• 并购安可信，强化燃气传感器业务实力。
• 引进德国和丹麦技术，拓展伺服驱动和3D视觉机器人市场。
• 首次覆盖给予“买入”评级，预计2015~2016年净利润5000万、7000万，每股收益0.19、0.29元。
• 风险提示：内部管理和业务整合能力、下游市场拓展能力。

牧原股份

• 公司是自育自繁自养模式的龙头企业，产业链完整。
• 猪价反转预期强烈，预计2016年二季度猪价突破20元/公斤。
• 公司预计2016年出栏量达350万头，单头估值有望达12100-13310元。
• 给予“买入”评级，目标价175-193元，对应当前股价有90%-110%上涨空间。
• 风险提示：猪价反弹高度低于预期。

悦达投资

• 公司涉足汽车制造、公路收费、纺织、煤炭等多个行业。
• 悦达起亚销量稳定，公路收费业务面临下滑压力。
• 控股股东重视资本运作，公司有望受益。
• 预计2015-2017年EPS分别为1.62、1.98、2.39元。
• 首次覆盖给予“买入”评级，目标价21-22元。
• 风险提示：汽车销售增量放缓、合资品牌降价、纺织、煤炭行业亏损压力。

绿盟科技

• 参股金山安全，完善小微企业市场布局。
• 提供安全大数据解决方案，提升综合服务竞争力。
• 预计2015-2017年EPS分别为1.54、2.01、2.82元。
• 首次覆盖给予“买入”评级，目标价270-280元。
• 风险提示：并购整合风险、营销改革不达预期。

宏观与策略

债市供给扩容

• 9号文取消债券发行审批，促进债券市场效率提升。
• 企业债扩容，定向支持特定领域及重点项目投资。
• 债券市场长期向好，短期受政策影响较小。

策略研究

• 关注军工、工业4.0及国企改革等主题。
• 军工行业利好不断，军民融合上升为国家战略。
• 《中国制造2025》推动工业升级，自动化、智能化为投资重点。
• 国企改革方案逐步落地，关注国有资本运营公司和投资公司试点。

行业与公司

食品饮料

• 重点推荐麦趣尔、汤臣倍健、黑芝麻。
• 麦趣尔线下扩张、线上平台建设。
• 汤臣倍健布局移动医疗，具备千亿市值潜力。
• 黑芝麻业绩增长，积极外延扩张。

电子元器件

• 欣旺达、欧菲光、长盈精密等公司获“买入”评级。
• 欣旺达转型方案商，输出智慧资产。
• 欧菲光、长盈精密在智能设备领域有良好前景。

建筑建材

• 亚厦股份、利君股份、万邦达等公司获“买入”或“增持”评级。
• 亚厦股份布局家装业务，预计未来6个月销售放量。
• 利君股份收购德坤航空，切入航空及军工行业。
• 万邦达切入PPP市场，预计未来业绩释放。

信息速递

• 2015中国财富管理高峰论坛成功举办。
• “一带一路”项目清单发布，发改委支持长江经济带建设。
• 习近平强调加快培育国际竞争新优势。
• 5月官方制造业PMI料微升至50.2，宽松政策扶持仍可期。
• 澳门一季度GDP同比收缩24.5%。

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