20230831-国金证券-房地产行业研究_金融支持_三箭齐发_政策利好持续落地_8页_1017kb

住房信贷政策调整总结

政策调整内容

1. 统一首付比例下限

   • 取消限购城市与非限购城市区别，首套房首付不低于20%，二套房不低于30%。
   • 限购城市政策空间进一步开放，降低购房门槛。

2. 调整住房贷款利率下限

   • 二套房贷款利率政策下限调整为不低于LPR+20个基点，首套房利率下限仍为不低于LPR-20个基点。
   • 一线和强二线城市二套房贷利率降幅预计达40BP，改善性住房需求成本降低。

3. 存量房贷利率置换

   • 存量首套住房贷款借款人可申请低利率置换，减负幅度明显（部分城市存量房贷利率高至LPR+98BP），促进居民消费和投资。

4. 配套政策联动效果

   • 与“认房不认贷”政策形成组合，多维度支持房地产市场企稳。

政策背景

1. 历史演变：自2016年起实施当前首付比例标准，近年逐步放宽（如2022年允许部分城市下调利率下限），本次调整是继“认房不认贷后”的进一步宽松措施。
2. 市场响应空间：重点城市一线、二线仍存较大首付比例和利率下调空间，三线城市恢复乏力。

政策影响

1. 需求释放：降低购房门槛和融资成本，促进刚性和改善性需求。
2. 房企扶持：金融端“三箭齐发”利好一线城市和重点二线城市房企，建议关注建发国际、绿城中国、招商蛇口、越秀地产等。

风险提示

1. 政策提振效果不及预期，销售复苏乏力。
2. 三四线城市回暖不足。
3. 房企债务风险恶化或拖累行业良性循环。

调研与数据支持

• 图表1：2008年以来政策调整历程。
• 图表2-6：重点城市首付比例、房贷利率及历史利率对比数据。
• 股票估值：重点房企估值及评级数据（如万科A、保利发展、中国海外发展）。

行业评级

• 买入/增持：建议关注主业聚焦一线城市的优质房企。