2023年8月策略月报：政策利好齐发提振市场信心，A股有望底部回升-20230831-万联证券-16页_835kb

报告摘要

2023年8月，A股市场整体表现疲弱，主要股指集体下跌，但多项政策利好为市场信心注入一剂强心针，预计市场有望逐步走出弱势震荡阶段。同时，国内经济持续恢复，企业盈利逐步修复，宏观流动性保持合理充裕，市场情绪及风险偏好逐步改善。

市场表现疲弱：8月A股主要指数均出现不同程度下跌，其中科创50跌幅最大（-10.18%），上证综指下跌6.90%。成长、周期和消费风格指数跌幅靠前，小盘指数跌幅最大。
盈利水平修复：1-7月规模以上工业企业利润总额累计同比下降15.50%，但降幅较1-6月收窄1.30pct。不同所有制企业利润跌幅均有所收窄，表明企业盈利处于修复通道。
流动性承压，政策改善预期增强：8月北向资金大幅净流出，产业资本净减持，但新成立偏股型基金数量回升，基金公司及证券公司自购权益类产品，市场流动性改善预期增强。央行通过非对称降息、MLF超额续作等方式维持流动性合理充裕。
估值水平下行：主要宽幅指数动态市盈率历史分位数普遍下滑，其中沪深300跌幅最大，为16.37pct。多数申万一级行业估值处于历史低位，非银金融、房地产等行业估值相对较高。
政策利好提振市场信心：央行、证监会、财政部等出台多项政策，包括优化IPO和再融资监管、降低证券交易印花税、支持房地产市场发展等，为市场注入信心，推动市场活跃度回升。
风险偏好改善：尽管8月市场整体风险偏好回落，但政策支持和流动性改善预期有望带动市场交投热情回升。

市场展望：预计A股有望逐步走出弱势震荡，市场信心回暖，风险偏好改善。
行业建议：
- 非银金融、房地产：受益于政策利好，基本面预期改善，景气度低位回升。
- 科技创新、数字经济：成长风格中业绩增长预期较高的龙头企业值得关注。

行业投资评级：
- 强于大市：行业指数相对大盘涨幅10%以上；
- 同步大市：行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间；
- 弱于大市：行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：公司相对大盘涨幅15%以上；
- 增持：公司相对大盘涨幅5%至15%；
- 观望：公司相对大盘涨幅-5%至5%；
- 卖出：公司相对大盘跌幅5%以上。