农林牧渔行业白羽肉鸡行业点评报告：巴西反倾销初裁落地，利好国内肉鸡产业-20180610-太平洋证券-13页-1mb

白羽肉鸡行业点评：巴西反倾销初裁落地，利好国内肉鸡产业

核心内容

本报告分析了巴西对华实施反倾销初裁对中国白羽肉鸡产业的影响。从短期和长期两个角度出发，指出巴西反倾销措施将对国内鸡肉副产品价格产生积极影响，同时提醒了行业潜在的风险。

主要观点

1. 中国鸡肉进口情况

• 近5年鸡肉进口总量维持在40万~50万吨，占国内鸡肉产量的4%~8%。
• 进口品类以鸡翅和鸡爪为主，冻鸡翼占比逐年上升。
• 进口来源国以美国和巴西为主，巴西占比超过80%，成为主要进口国。
• 由于中美两国鸡肉消费习惯差异，中国副产品价格高，美国鸡胸肉价格高，两者无法直接互换。

2. 巴西反倾销初裁的影响

• 短期影响：巴西鸡肉进口受限，将导致国内鸡翅、鸡腿等副产品价格回升，提升养殖和屠宰环节盈利空间。
• 价格变化：巴西部分产品如翅中、鸡爪成本大幅上涨，巴西厂号3300的翅中成本增加超过1万元/吨。
• 行业利好：巴西反倾销初裁将提升国内鸡肉副产品的价格和利润，利好国内白羽肉鸡养殖企业。

3. 长期影响

• 对美国的封关禁令是否缩短仍需观察疫情发展，巴西退出可能为其他国家进口腾出空间。
• 中国鸡肉进口来源国格局可能发生变化，巴西市场份额下降，其他国家可能趁机扩大出口。
• 若美国开关，其产品如长爪和翅中因市场认可度低，对国内价格拉动有限。

关键信息

• 巴西反倾销初裁时间：2018年6月8日，商务部发布第46号公告。
• 反倾销税范围：巴西原产白羽肉鸡产品，征收保证金形式的临时反倾销税，倾销幅度18.8%~38.4%。
• 主要进口品类：鸡翅、鸡腿、鸡爪、冻鸡翼等，其中冻鸡翼占巴西出口总量的80%~90%。
• 重点推荐企业：益生股份、民和股份、圣农发展、禾丰牧业、仙坛股份、华英农业、新希望。

风险提示

1. 突发重大疫情风险：可能影响禽畜养殖和消费心理，导致市场需求萎缩。
2. 价格不及预期风险：肉类价格波动可能影响企业盈利。
3. 原材料价格波动风险：饲料等原材料价格受天气和市场影响较大，可能影响企业成本和利润。

行业分析师介绍

• 周莎：FRM，四川大学应用数学系本科，南开大学应用数学系硕士，具有消费行业和农林牧渔领域丰富研究经验，现为太平洋证券研究院农林牧渔行业分析师。

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月行业整体回报高于市场5%以上；
• 中性：预计未来6个月行业整体回报介于-5%与5%之间；
• 看淡：预计未来6个月行业整体回报低于市场5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：预计未来6个月个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

图表目录

• 图表1：中国鸡肉进口量变化图
• 图表2：2013~2017我国鸡肉进口品类占比
• 图表3：2013~2017我国进口鸡肉国家份额占比
• 图表4：2013~2017我国进口鸡肉来源国进口数量变化
• 图表5：美国和巴西向中国的鸡肉出口占中国鸡肉消费量的比重
• 图表6：2013~2017来自巴西的鸡肉各类副产品占我国总进口量的比重变化
• 图表7：进口及国内企业销售价格对比，元/吨
• 图表8：美巴以外的其他国家向中国出口的鸡肉量变化