20130722-长城证券-中国对美韩多晶硅反倾销初裁_18页_1mb

长城证券电力设备新能源周报2013第27期总结

核心内容概述

本报告分析了2013年7月电力设备新能源行业的动态及重点公司表现，重点围绕商务部对美韩多晶硅反倾销初裁、新能源政策推动、光伏产品价格走势及上市公司动态等方面展开。同时，报告推荐了四只A股标的，认为国内多晶硅企业有望从中受益，特别是特变电工、亿纬锂能等一线企业具备较强的市场竞争力和成长潜力。

主要观点

1. 多晶硅反倾销初裁影响分析

• 商务部于2013年7月24日起对美韩多晶硅产品征收临时反倾销税，税率差异较大，美国企业税率高达53.3%-57%，韩国企业则普遍较低，其中OCI仅为2.4%。
• 此次政策将导致美国多晶硅进口量大幅下降，短期内国内多晶硅市场出现供给缺口，价格有望反弹。
• 然而，由于韩国OCI、德国Wacker以及国内保利协鑫等企业具备足够的未开工产能，供给缺口将被迅速填补，预计价格反弹空间有限，20-21美元/kg为上限。

2. 国内新能源政策推动

• 国务院提出政府公务车和公交车要率先推广使用新能源汽车，推动新能源汽车产业发展。
• 这一政策将带动相关产业链需求增长，尤其是电池、电机、充电设施等领域。

3. 锂电池出口大幅增长

• 惠州锂电池出口数量同比增长216%，金额增长224%，显示出高附加值产品出口的强劲势头。
• 锂离子电池成为出口主力，市场份额从15%提升至33%，带动整体电池出口货值增长45%。

4. 泰国可再生能源目标提升

• 泰国计划至2021年部署13.92GW可再生能源，其中光伏装机目标为3GW。
• 光伏重点将转向屋顶安装项目，而非地面公共事业规模项目，这将影响光伏产业链的布局与投资方向。

关键信息

行业表现

• 多晶硅、硅片、电池片、组件等光伏产品价格本周保持稳定，未出现明显波动。
• 电力设备主要原材料如取向硅钢、LME铝、LME铜价格亦保持平稳。

上市公司动态

• 圣阳股份：2013年上半年营收同比减少22.42%，净利润减少23.89%。
• 长城电工：营收同比增长8.66%，净利润增长94.99%，显示良好增长势头。
• 多家公司中标国家电网项目，包括长园集团、林洋电子、科陆电子等，中标金额合计达数亿元，对2013年业绩产生积极影响。
• 亿纬锂能：在智能电表电池和电子烟电池领域占据领先地位，预计未来三年电子烟市场复合增速超过50%，公司受益明显。
• 航天机电：通过股权转让优化资产结构，专注于光伏电站开发，有望扭转亏损局面。

个股重点推荐

1. 宏发股份（600885）

• 行业地位：全球第四、国内第一。
• 核心优势：技术领先、产品线齐全、渠道优势明显。
• 盈利预测：2013年EPS为0.76元，PE为16X；2014年EPS为0.95元，PE为13X。
• 投资评级：强烈推荐。

2. 理工监测（002322）

• 产品线覆盖广泛，技术领先，具有自主知识产权。
• 2013年国网招标增长65%，市场空间达500亿元。
• 盈利预测：2013年EPS为0.62元，PE为24X；2014年EPS为0.94元，PE为16X。
• 投资评级：强烈推荐。

3. 亿纬锂能（300014）

• 优势：精准的战略眼光、龙头定位、执行力强。
• 产品：智能电表电池和电子烟电池均为细分龙头。
• 盈利预测：2013年EPS为0.72元，PE为41X；2014年EPS为0.98元，PE为30X。
• 投资评级：推荐。

4. 航天机电（600151）

• 作为央企航天科技集团旗下唯一上市公司，资源优势突出。
• 通过股权转让优化资产结构，集中资源发展光伏电站。
• 盈利预测：2013年EPS为0.19元，PE为38X；2014年EPS为0.36元，PE为20X。
• 投资评级：强烈推荐。

行业重点关注事项

1. 商务部对美韩多晶硅反倾销初裁：短期内影响多晶硅进口，可能推动价格上涨，但长期看产能充足，价格反弹有限。
2. 新能源政策：推动新能源汽车及光伏产业发展，利好相关产业链。
3. 锂电池出口增长：出口数量和金额大幅上升，显示行业竞争力增强。
4. 泰国可再生能源目标提升：光伏装机目标增加，利好光伏企业。

总结

本报告指出，国内多晶硅企业将受益于美韩反倾销政策，短期内有望分享价格上涨及市场份额提升的双重红利。同时，国内新能源政策推动和锂电池出口增长也为行业带来积极影响。重点推荐宏发股份、理工监测、亿纬锂能和航天机电，认为其具备较强竞争优势和增长潜力，值得投资者关注。