20180819-广发证券-农林牧渔行业_巴西白羽鸡反倾销案延期6个月_国内景气有望持续_3页_480kb

农林牧渔行业总结：巴西白羽鸡反倾销案延期与行业景气分析

核心内容

2018年8月，广发证券发布关于农林牧渔行业的研究报告，重点分析了巴西白羽鸡反倾销案延期对国内鸡肉市场的影响，以及白羽鸡产业链整体运行情况。

主要观点

• 反倾销案延期：根据《中华人民共和国反倾销条例》第二十六条，商务部决定将对原产于巴西的白羽肉鸡产品反倾销调查期限延长6个月，截止日期为2019年2月18日。此前，2017年8月18日已启动调查，此次延期可能对巴西鸡肉进口产生持续影响。
• 进口量预计下滑：巴西是我国鸡肉进口的主要来源，2016-2017年占比达85%。2018年6月临时反倾销措施实施后，巴西鸡肉进口量已明显下降，预计2018年全年进口量将同比下滑。
• 祖代鸡引种量减少：1-7月祖代鸡累计引种量同比下滑26%，7月引种或更新量为0。由于美国、英国、法国、西班牙等国年内复关无望，且新西兰、波兰产能受限，2018年全年引种量预计下调至50-55万套。
• 产业链盈利状况良好：目前白羽鸡产业链各环节均处于景气阶段，父母代鸡苗价格维持在35元/套，商品代鸡苗价格约4.4元/羽，商品代毛鸡价格接近4.5元/斤，表明行业整体盈利能力较强。
• 行业评级：广发证券对农林牧渔行业评级为“买入”，认为未来12个月内行业表现将强于大盘10%以上。

关键信息

进口情况

• 巴西是主要进口来源，2016-2017年占比85%。
• 2018年6月临时反倾销措施实施后，巴西鸡肉进口量显著减少。
• 反倾销调查延期至2019年2月18日，预计下半年巴西鸡肉进口仍将维持低位。
• 2018年全年鸡肉进口量有望同比下滑。

引种情况

• 1-7月祖代鸡累计引种量约24.4万套，同比下滑26%。
• 7月引种或更新量为0。
• 全年引种量预计下调至50-55万套。
• 可引种国家有限，产能问题制约引种量增长。

产业链景气度

• 父母代鸡苗价格维持高位，约35元/套。
• 商品代鸡苗价格震荡上行，约4.4元/羽。
• 商品代毛鸡价格约4.5元/斤，供给偏紧支撑价格。
• 行业整体盈利情况良好，景气度有望持续。

风险提示

• 鸡价波动风险
• 疫病风险
• 食品安全风险

行业研究小组

• 王乾：首席分析师，复旦大学金融学硕士、管理学学士，2017年新财富农林牧渔行业入围。
• 钱浩：资深分析师，复旦大学理学硕士、学士，覆盖畜禽养殖、农产品加工和宠物行业。
• 张斌梅：资深分析师，复旦大学管理学硕士，覆盖饲料、种植业、大宗农产品和宠物行业。
• 郑颖欣：联系人，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，覆盖动物保健、水产板块。

投资评级说明

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