2020年二季度A股投资策略：疫情急、政策松，筑底之路漫漫其修远兮！-20200402-华龙证券-17页_2mb

2020年第二季度A股投资策略总结

核心观点

1. 国内经济复苏预期增强：疫情防控进入收官阶段，复工复产加速，内需逐步回升，但外需改善有限，盈利修复压力较大。
2. 宏观环境对冲：一季度经济活动受疫情冲击明显，二季度将呈现国内复苏与海外疲软的对冲格局，信心重建是关键。
3. 市场走势预测：A股指数预计处于低位、缩量、震荡走势，短期需警惕再次探底。
4. 行业配置建议：二季度市场将围绕结构性机会展开，重点布局新基建、科技成长、泛消费、非银金融及农林牧渔等板块。

主要观点与关键信息

宏观数据解析

• 工业增加值与利润：1-2月工业增加值同比下降13.5%，利润总额下降38.3%，显示企业盈利环境仍偏弱。
• 固定资产投资：1-2月固定资产投资同比下降24.5%，制造业和基建投资跌幅较大，但随着复工复产，二季度有望回升。
• 社会消费品零售总额：1-2月同比下降20.5%，疫情对消费抑制明显，但政策刺激有望推动消费回补。
• PPI与CPI：PPI同比下降0.4%，CPI同比上涨5.2%，食品价格尤其是猪肉价格上涨是主因。
• PMI指数：3月制造业和非制造业PMI均回升，显示经济活动逐步回暖，但外需不振仍为制约因素。
• 货币与融资数据：M2同比增长8.8%，社融数据受疫情影响，但整体保持稳定增长。

热点行业配置

新基建

• 趋势：以5G、特高压、工业互联网等为代表的基建板块将受益于政策支持。
• 重点关注：中兴通讯、烽火通信、紫光股份、平高电气、科士达等。

科技成长+新能源

• 趋势：科技和新能源板块经历调整，估值优势显现，中长期逻辑未变。
• 重点关注：比亚迪、宁德时代、亿纬锂能、恩捷股份、华友钴业等。

泛消费

• 趋势：消费政策支持下，食品饮料、医药、汽车等板块具备结构性机会。
• 重点关注：贵州茅台、山西汾酒、涪陵榨菜、恒顺醋业、三只松鼠等。

非银金融

• 趋势：券商板块受政策利好和交投活跃度提升影响，具备避险功能。
• 重点关注：中信证券、中信建投、国金证券、国元证券等。

农林牧渔

• 趋势：疫情对粮食供应影响有限，但全球减产预期和货币宽松政策将带动价格上涨。
• 重点关注：北大荒、苏垦农发、隆平高科、登海种业等。

基建

• 趋势：逆周期调节政策持续，行业集中度提升，低估值龙头具备配置价值。
• 重点关注：中国建筑、中国中铁、上海建工等。

重要事件

• 4月7日：第十一届中国数控机床展览会（延期）
• 5月19日：第三十四届中国国际五金博览会
• 6月15日：上海国际酒店及餐饮业博览会
• 6月22日：中国（上海）国际体育用品展览会、国际游艇展
• 6月26日：国际染料工业及纺织化学品展览会

一季度市场回顾

• 指数走势：分为三阶段，第一阶段为平稳做顶，第二阶段为节后反弹，第三阶段为复工复产后的下跌。
• 资金动向：北向资金净流出678亿元，两融余额降至10474亿元，市场情绪低迷。
• 行业表现：医疗保健、电信运营、食品饮料、农林牧渔等板块表现较好，而旅游、交通、传媒、石油等板块表现较差。

二季度市场展望

• 海外疫情：欧洲疫情出现拐点，美国疫情仍处爆发期，但夏季气温升高有助于控制疫情。
• 经济展望：二季度将呈现国内复苏与海外疲软的对冲格局，宏观环境逐步改善。
• 股指走势：预计低位震荡，支撑位在2500点附近，短期需警惕再次探底。

风险提示

1. 新冠病毒疫情控制反复，海外市场不确定性增加。
2. 复工复产不及预期，实体经济下滑超预期。
3. 中美贸易进展不及预期。
4. 大国之间博弈升级，地缘政治复杂多变。

模拟投资组合

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