20231227-银河期货-铁合金年报_路漫漫其修远兮_其将上下而求索_11页_1mb

铁合金2023市场回顾与2024展望

宏观与市场情况

2023年经济刺激政策与环保政策将共同影响铁合金供需，地产对钢铁的需求拖累有所减少，但钢铁消费总量预计小幅增加，价格整体呈震荡下行趋势。硅铁年跌幅达18.93%，硅锰年跌幅15.07%，波动剧烈主要受电价、出口及钢企需求影响。市场预期较悲观，成交清淡，供需双降，价格弱势震荡。

产能与供应现状

铁合金产能利用率持续高位，硅铁季度产量同比下降，但周均产量下滑有限，主要因产能置换提高了效率。内蒙、青海保持主导地位，电价和政策扰动频繁。2024年产量预计维持高位，价格将由钢招主导，利润压缩作为调节手段。

下游需求分析

房地产低迷导致钢材市场需求不足，海外制造业表现疲软，金属镁需求同比下滑，铁合金出口也表现不佳。2024年地产政策或改善库存去化，但需求增长有限，钢材需求预计小幅增加，钢厂采购维持按需模式。

成本与钢招机制

电价是硅铁主要成本（占比60%），硅锰主要依赖锰矿成本支撑。钢招价格（钢厂采购价）决定铁合金价格上限，成本支撑决定价格下限。钢招价格走势趋弱可能导致铁合金价格持续筑底。

风险与展望

2024年铁合金市场或处于“路漫漫其修远兮”的筑底阶段，价格取决于需求改善、钢招价格博弈和成本支撑。主要风险包括宏观经济变化及原材料价格波动。

综合来看，2023年铁合金价格受宏观政策、供需两端及成本影响显著，2024年需关注钢招进展和成本支撑的持续性，行业前景偏向谨慎。