20180910-联讯证券-_联讯策略-行业比较_重点推荐油气产业和军工北斗_23页_2mb

投资策略研究总结

核心内容

本报告聚焦于2018年9月的行业投资机会，重点推荐了油气产业和军工北斗板块，同时对其他行业如光伏、特高压建设、挖掘机销量、券商行业等进行了数据追踪和分析。报告基于政策导向、行业基本面、数据支撑和估值水平等多维度，为投资者提供配置建议。

主要观点

• 弱市选择原则：在弱市环境下，应选择有政策红利、基本面优秀、数据印证景气上行、且股价低位的行业。
• 油气产业：受益于高油价和天然气需求旺盛，行业景气度持续提升。国际油价因美国制裁伊朗和良好经济预期保持坚挺，国内三桶油中报业绩亮眼，资本支出回升。
• 军工北斗：军费开支提速和订单回暖推动军工行业景气反转。北斗组网进度加快，预计年底实现19颗三号卫星在轨，为全球服务奠定基础。行业投资线索包括武器装备升级、资产证券化率提升和科研院所转制。
• 光伏与特高压：光伏政策关注“无补贴项目”落地及建设规模，特高压建设加快，预计带来超千亿元投资规模，相关设备企业受益。
• 挖掘机销量：8月销量创新高，但同比增速放缓，国产品牌表现强劲。
• 券商行业：8月营收和净利润大幅下降，市场成交低迷，但头部券商仍保持稳定增长。

关键信息

一、本期重点推荐：油气产业 & 军工北斗

1. 油气产业景气度提升

• 高油价支撑：美油价格自2016年以来经历两波上涨，5月后保持在70美元附近，国际油价预计继续坚挺。
• 天然气需求旺盛：国内天然气缺口持续扩大，对外依存度逐步上升。国务院出台政策推动天然气产业发展，明确产量、储气能力等目标。
• 国内政策支持：天然气“十三五”规划目标包括产量年均增长8.9%，管道里程增长10.2%，储气库容量增长超20%。

2. 军工北斗迎来景气反转

• 军费开支提速：军工行业在严峻经济形势下表现回暖，主要主机厂订单明显改善。
• 北斗组网进展：预计年底实现19颗三号卫星在轨，为全球服务奠定基础。北斗产业年均增速20%-30%，预计2020年产值超4000亿元。
• 行业投资线索：
  • 武器装备升级和信息化建设推动行业发展；
  • 军工央企资产证券化率提升；
  • 军工科研院所转制名单逐步公布。

二、其他行业要闻

1. 光伏与特高压

• 光伏政策：关注“无补贴项目”落地及建设规模是否超预期，欧盟取消最低进口价格限制带来短期利好。
• 特高压建设：国家能源局加快特高压项目审批，今明两年将核准9大项目，其中7项为特高压工程，总投资额超千亿元。

2. 挖掘机销量

• 销量创新高：8月销量达11588台，同比增长33.0%；1-8月累计销量142834台，同比增长56.2%。
• 出口增长：出口销量同比增长95.8%，国产品牌竞争力增强。

3. 券商行业

• 业绩下滑：8月营收和净利润环比大幅下降，主要受市场成交低迷影响。
• 头部效应显著：Top5券商净利润占比超50%，Top20券商占比超90%。

三、行业全景扫描

1. 行业市场表现

• 国防军工涨幅领先：本周国防军工涨幅超4%，农林牧渔、采掘等涨幅居前，消费类如家用电器、食品饮料表现较差。
• 估值低位：建筑建材、房地产等行业估值处于历史低位。

2. 行业数据追踪

• 上游能源：原油价格高位震荡，动力煤价格略微反弹。
• 上游原材料：钢铁价格震荡，有色金属价格处于底部，PTA、涤纶长丝价格高位，建材价格小幅上行。
• 中游制造：重卡销量增速下行，木浆价格上涨，纺织服装出口转正。
• 下游消费与服务：鸡肉价格持续上涨，汽车销量增速回落，社零增速处于底部。
• 金融地产：资金价格震荡，房屋新开工增速上行，二三线城市房价小幅上行。
• 科技产业：手机出货量负增长，闪存价格继续下行。

风险提示

• 宏观经济超预期下行：可能对整体行业表现产生负面影响。
• 政策推进不及预期：可能影响行业增长预期和投资节奏。

分析师信息

• 分析师：朱俊春
• 执业编号：S0300517060002
• 联系方式：电话：021-51782233；邮箱：zhujunchun@lxsec.com

投资评级说明

• 股票投资评级：基于公司股价相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅，分为增持、中性、减持。

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