20210522-天风证券-海底捞-06862.HK-1.59亿股权奖励授出_士饱马腾驱动未来十年扩张_2页_310kb

报告摘要

海底捞于2021年5月22日发布了一项股权奖励计划，向超过1500名员工及多名顾问授予1.59亿股股份，约占公司已发行股本的3.0%。该计划旨在通过长期激励机制留住核心人才，推动公司未来十年的扩张和发展。

股权奖励结构：
- 非关联承授人：授予1.43亿股，占比2.7%，包括区域统筹教练、部分家族长、餐厅经理及业务和技术骨干。
- 关联承授人：授予0.16亿股，占比0.3%，包括公司及其附属公司的17名董事及高级管理人员。
- 授予价格：每股44.00港元，总市值为62.964亿港元（非关联）及6.996亿港元（关联）。
归属期与条件：
- 所有新股份将以信托方式代承授人持有，归属期为10年，待满足特定条件后方可转让。
激励目的：
- 表彰及奖励核心成员对品牌建设、中式餐饮及服务发展的贡献。
- 鼓励并留住优秀员工，增强团队稳定性。
- 激励员工实现扩张目标，统一员工与股东利益，提升主观能动性。
公司发展策略：
- 海底捞依靠独特的内部管理模式，实现高经营效率下的快速扩张。
- 关联企业覆盖餐饮全产业链，有助于控制成本、分散风险。
- 未来十年计划通过餐饮网络拓展、智能化和新技术探索实现持续增长。
盈利预期与估值：
- 2021-2023年净利润预期由原48.6亿元/68.6亿元/86.21亿元调整为45.4亿元/64.8亿元/83.2亿元。
- 对应PE分别为44X/31X/24X。
- 投资评级维持“买入”。

类别	说明	评级
股票投资评级	相对同期恒生指数的涨跌幅	买入（维持）
行业投资评级	相对同期恒生指数的涨跌幅	强于大市