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海底捞（06862.HK）2025年5月26日的证券研究报告显示，公司通过多维度优化经营模式推动稳健发展。具体策略包括：① 选址机制采用自下而上模式，严格控制加盟商准入标准，从产品、场景、管理三方面进行优化。产品端拟2025年重点推出鲜切荤菜与时令系列；场景端加速布局主题门店及企业园区店；管理端推行双管店模式与专属客户经理制度。② 加盟模式以质量为核心，2024年启动加盟程序，设置资质审核、运营能力评估等严格筛选机制，加盟商通过率较低。截至2024年底已完成13家加盟门店落地，采用店经理驻派强托管模式兼顾本地资源与标准化管理。③ 推出"红石榴"计划，持续孵化新品牌。该计划自2024年起实施，集团累计创建11个餐饮品牌、74家门店，覆盖多元消费场景，有望形成第二增长曲线。④ 数字化升级成效显著，通过AI智能餐后评价系统提升顾客满意度并降低流失率。自主研发的"嗨嗨系统"APP月点击量超2万次，部署50余个AI机器人应用于服务及供应链环节，显著提升运营效率。

财务数据显示，2024年公司营业总收入427.55亿元，同比增长27%；归母净利润47.08亿元，同比增长7.3%。2025-2027年收入预测分别为440.91亿、455.92亿、472.44亿元，对应净利润增长34.4%、32.7%、47.7%。2025年EPS预计0.87元，对应PE1590倍、1540倍、1470倍。资产负债率维持在54.27-33.36%区间，ROE达45%-24.69%。现金流方面，2024年经营现金流76.34亿元，资本开支减少至13.26亿元，净利润增长率为46.53%。

报告维持"买入"投资评级，认为红石榴计划与开放加盟策略的实施将推动新品牌、新门店快速扩张，供应链优化及成本管控能力提升有望进一步改善利润。同时指出需关注原材料价格波动、食品安全及行业竞争加剧等风险。