20231208-华创证券-阿里健康-00241.HK-2024财年中期业绩点评_业务板块稳健增长_盈利能力持续提升_5页_683kb

阿里健康2024财年中期业绩点评总结

• 业绩表现：截至2023年9月30日止六个月内，收入12956亿元（同比增长127%），利润445亿元（同比增长1722%），调整后净利润64亿元（同比增长827%）。
• 业务板块增长：
  • 医药自营业务：收入114亿元（同比增长135%），会员超7700万（同比增长21%），主要得益于B2C零售商品类目扩展、处方药布局和与药企合作。
  • 医药电商平台业务：收入1021亿元（同比增长21%），服务商家超32万个（增加超4000个），SKUs超6400万。
• 盈利能力：毛利率为221%（同比增长21个百分点），销售费用率67%（同比下降8个百分点），管理费用率13%（同比下降2个百分点），研发费用率25%（同比下降3个百分点）。
• 未来展望：维持“推荐”评级，目标价57港元。预计2024-2026财年营业收入分别为30875亿、35553亿、39228亿港元，同比增长率分别为153%、152%、103%；归母净利润分别为803亿、1200亿、1501亿港元，同比增长率分别为506%、493%、251%。
• 风险提示：网售处方药监管趋严，业务扩张不及预期。