20241230-联合资信-建筑施工行业研究报告_建工行业增速持续回落_随着国家实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策_建工行业流动性压力或将有所缓解_27页_2mb

建筑行业作为国民经济支柱产业之一，呈现显著周期性特征，其发展与宏观经济走势高度相关。2024年前三季度，建筑业总产值同比增长4.4%，增速较上年同期回落，主要受房地产投资持续低迷影响。行业需求端，房地产市场开发投资和销售增速均为负，尽管国家实施了包括刺激房市政策在内的逆周期调节措施，但仍需关注政策落地效果；基础设施投资增速小幅回升，维持平稳增长。

行业竞争格局方面，集中度持续提升。中央和地方国有企业凭借资金、技术和政策支持优势，市场占有率提高；民营企业面临流动性收紧和出清压力，尾部企业偿债能力弱化。财务上，行业杠杆水平上升，2024年前三季度资产负债率中位数达77.25%，短期债务压力明显，国有企业融资环境相对宽松，民营企业融资收缩。

政策方面，2024年国家推出超长期特别国债、专项债等措施支撑基建投资，并通过房地产调控、货币宽松等政策缓解流动性压力。未来，随着政策发力，建筑业有望维持中低速增长，但需警惕需求波动和行业整合。

总体而言，建筑行业已进入下行周期叠加短周期调整，政策支持虽提供一定支撑，但企业需应对高杠杆和市场分化挑战。

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