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喜临门（603008）2023H1业绩点评与投资分析

业绩概况

喜临门2023年上半年实现营业收入380.5亿元，同比增长553%，归母净利润22.2亿元，同比增长120%，扣非归母净利润21.2亿元，同比增长284%。第二季度单季营收同比增长620%，但净利润同比下降306%，扣非净利润则同比增长320%。

核心数据

• 毛利率：上半年35.23%，同比提升13.4个百分点；Q2毛利率37.01%，同比提升3.3个百分点。
• 渠道建设：自主品牌专卖店突破5000家，618期间首次跻身天猫家装类前三，京东与抖音平台销售同比增速达123%和251%。
• 财务指标：截至6月底总市值约92.6亿元，Q2期间费率达19.3%，销售费用同比增加278个百分点。

投资要点

1. 线上线下渠道网络持续完善，自主品牌销售表现亮眼。
2. 智能产品与降本增效推动毛利率改善和净利润增长。
3. 地毯专卖店数量净增500余家，渠道拓展保持较快增长。

盈利预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年营收预测分别为882.6、1007.7、1148.6亿元；对应估值分别为17.0、14.7、12.2倍。
• 评级：首次覆盖给予“增持”评级，建议积极关注。

风险提示

• 行业竞争加剧与房地产需求不确定性风险。
• 终端销售与渠道开拓不及预期的可能性。