20211231-宝城期货-橡胶_国内宏观降准预期加大_沪胶偏强运行_15页_994kb

橡胶（RU）市场分析总结

核心内容

本报告对2022年1月橡胶期货及现货市场进行了全面分析，重点围绕供应端、需求端、库存端以及宏观政策与疫情形势对橡胶价格的影响展开。报告指出，尽管全球疫情形势严峻、美联储加息及新兴市场面临流动性收紧压力，但国内稳增长政策及降准预期对沪胶形成支撑，预计沪胶期货将维持震荡偏强走势。

主要观点

1. 宏观政策与疫情形势

• 全球疫情持续恶化，奥密克戎毒株导致感染人数激增，对全球经济和供应链造成压力，可能对橡胶价格形成拖累。
• 美联储加快缩表，其他经济体陆续加息，全球流动性趋紧，给新兴市场带来挑战。
• 但国内经济下行压力下，稳增长政策及2022年一季度降准预期增强，提振市场信心，支撑沪胶价格。

2. 期货价格走势

• 沪胶2205合约在节前最后一周稳步上行，从14200元/吨升至14840元/吨。
• 标胶2203合约从11000元/吨回升至11700元/吨。
• 期现价差呈现震荡回升趋势，基差收窄至-640元/吨。

3. 现货价格

• 12月31日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在14200元/吨区间震荡。

4. 供应端分析

• 全球供应：2021年11月ANRPC成员国合计产量120.77万吨，同比增长3.92%，但较近五年均值略有下降。
• 国内供应：云南和海南将进入季节性停割期，国内全乳胶供应量将显著下降。
• 2022年展望：ANRPC成员国产量预计在1120-1180万吨之间，较2021年略有下降，但整体供应压力回升。

5. 需求端分析

• 轮胎行业：全钢胎开工率小幅下降至61.82%，半钢胎开工率维持在63.67%，主要受传统需求淡季及库存压力影响。
• 汽车销量：11月国内汽车产销同比分别下降9.3%和9.1%，重卡销量同比下滑63%，显示市场需求疲软。

6. 库存端分析

• 上期所库存：沪胶期货库存及注册仓单周内大幅增加，显示市场参与者对后市的观望情绪。
• 青岛保税区库存：现货库存延续去库趋势，一般贸易库库存减少4.69%，保税区库存减少1.05%。

关键信息

供应端

• ANRPC成员国11月产量120.77万吨，同比增长3.92%。
• 2022年预计产量在1120-1180万吨，较2021年产量略有下降。
• 云南、海南将进入停割季，国内供应量下降。

需求端

• 11月国内汽车产销同比分别下降9.3%和9.1%，重卡销量同比下滑63%。
• 轮胎企业开工率受淡季影响，全钢胎开工率下降，半钢胎维持高位。

库存端

• 上期所沪胶库存及仓单周内增加，显示市场持仓上升。
• 青岛保税区现货库存延续去库趋势，显示市场消化能力增强。

后市展望

• 沪胶2205合约预计维持在14500-15000元/吨区间震荡。
• 标胶2203合约预计维持在11500-12000元/吨区间震荡。

总结

综合宏观政策、供需变化及库存情况，沪胶期货在2022年一季度将受到国内降准预期的支撑，呈现震荡偏强走势。然而，全球疫情形势和流动性收紧趋势仍可能对橡胶价格形成压制。投资者需密切关注供应端的季节性变化、需求端的复苏力度以及政策导向，以判断后市走势。