20260607-华鑫期货-_鑫期汇_焦煤专题报告_矿难导致焦煤供给持续收缩_焦煤价格或高位偏强运行_7页_1mb

【鑫期汇】焦煤专题报告0607总结

一、核心内容概述

2026年6月7日发布的【鑫期汇】焦煤专题报告指出，山西沁源煤矿重大瓦斯爆炸事故后，全国煤炭安全排查趋严，导致焦煤供给端出现明显收缩，进而推动焦煤价格持续上涨。报告分析了供给、需求、库存、期货持仓及估值等多个维度，并对后市进行了展望。

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二、主要观点

1. 供给端持续收缩

• 事故影响：5月22日山西沁源煤矿事故后，山西全省启动大规模停产整顿，截至6月5日，135座煤矿停产，年产能1.55亿吨；仅61座煤矿复产，产能7765万吨。
• 复产缓慢：整治行动进一步延后，叠加安全巡检常态化，产能利用率降至71.5%，环比下降7.2%。
• 库存下降：523家样本矿山精煤库存降至198.13万吨，周环比下降5%。
• 进口增量有限：1-4月焦煤进口量同比增加19.6%，但蒙古和俄罗斯进口量已接近峰值，6-7月海运增量仅约100万吨，难以对冲国内减产缺口。

2. 需求端支撑强劲

• 钢厂刚需：247家样本钢厂日均铁水产量维持在240.72万吨高位，短期钢厂减产意愿不强。
• 焦炭提价：焦炭价格自4月初累计上涨250-275元/吨，6月5日第六轮提涨启动，预计提涨幅度将达100-110元/吨。
• 焦化厂开工：焦化厂产能利用率保持高位，持续向上游采购原料，下游催货现象普遍。

3. 期货市场表现

• 持仓变化：焦煤09合约持仓由49.7万手增至67.7万手，增幅36%；多空比由0.76升至0.98，空头减仓、多头增仓推动价格上涨。
• 基差情况：JM2609合约折盘面1376元/吨，现货价格1382元/吨，基差-83元/吨，显示市场对远期焦煤减产预期充足。

4. 宏观与市场情绪

• 厄尔尼诺影响：夏秋季可能形成中等及以上强度厄尔尼诺事件，夏季高温将带动动力煤需求上升，间接提振焦煤板块情绪。
• 宏观风险：美国非农数据超预期，6月降息概率大幅下降，可能导致市场情绪波动，影响JM2609合约走势。

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三、关键信息

项目	内容
事故时间	2026年5月22日山西沁源煤矿瓦斯爆炸
煤矿停产数量	135座，年产能1.55亿吨
煤矿复产数量	61座，产能7765万吨
523家样本矿山产能利用率	71.5%，环比下降7.2%
精煤日均产量	从82.28万吨降至69.21万吨
焦炭提涨幅度	自4月初累计上涨250-275元/吨，预计6月提涨100-110元/吨
蒙5#精煤现货价格	1382元/吨，处于历史价格18.8%分位
JM2609合约价格	1477元/吨，基差-83元/吨
动力煤价格	秦皇岛港Q5500动力煤平仓价863元/吨，同比上涨27%
美国非农数据	5月新增就业17.2万人，远超预期，6月降息概率降至20%以下

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四、后市展望

• 短期走势：焦煤供给偏紧格局持续，叠加钢厂刚需与矿山库存低位，价格或高位偏强运行。
• 风险因素：钢厂可能在7-8月传统淡季被动减产，影响焦煤需求；宏观政策变化可能对市场情绪造成扰动。
• 重点跟踪：煤矿复产节奏、口岸通关数据、钢厂铁水产量变化。

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五、风险提示

• 政策风险：煤矿安全监管趋严，可能导致供给进一步收缩。
• 市场风险：期货合约存在交割变数，需关注JM2609合约走势。
• 宏观经济波动：美国非农数据超预期，可能影响全球市场情绪及资金流向。
• 信息风险：本文信息来源于公开资料，不构成投资建议，不承担法律责任。

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六、研究机构信息

• 发布机构：华鑫期货研究所
• 研究理念：秉承“高效研究 创造价值”，基于宏观、产业、市场风偏和估值构建“四维一体”决策模型。
• 研究人员：侯梦倩
• 联系方式：
  • 邮箱：houmq@shhxqh.com
  • 电话：400-186-8822
  • 地址：上海市徐汇区云锦路277号9F、10F（电梯楼层10F、11F）
  • 邮编：200001