20240108-东海证券-食品饮料行业周报_酒企春节回款逐步推进_关注增长目标_10页_755kb

食品饮料行业周报总结

市场概况

上周食品饮料板块下跌485%，跑输沪深300指数188个百分点，在所有申万一级板块中排名垫底。所有子板块均录得下跌。个股表现分化，朱老六、盖世食品等个股周涨幅居前（最高213%），而惠发食品、安井食品等则遭遇大幅下跌（最高-94%）。当前板块估值处于近五年低位，风险已部分释放，提供配置机会。

投资要点

• 白酒板块：春节回款逐步推进，库存去化加速，渠道利润提升带动动销积极。2024年春节延期有利备货延长，预计库存消化良好。高端酒如茅台和五粮液批价稳定，估值低企，2023年业绩良好且获增持计划支持。推荐关注贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘、迎驾贡酒。
• 大众消费品：
  • 零食：头部企业如盐津铺子业绩亮眼（净利润增长超6500%），受益于原材料成本下降和渠道拓展。推荐关注盐津铺子、甘源食品和劲仔食品，重点关注差异化创新和成本控制。
  • 速冻食品：预制菜需求增长驱动行业快速扩张，餐饮和外卖需求加持渗透率提升。推荐安井食品（产能渠道优势）和千味央厨（品类丰富）。
  • 乳制品：原奶价格回落提升企业业绩弹性。高端化趋势加速，低温产品接受度提高。推荐新乳业（产品升级和DTC渠道）。

投资建议

• 白酒：优先高端酒和区域龙头企业。
• 零食：推荐增长逻辑强、渠道扩展快的企业。
• 速冻食品：关注具备单品优势和产能的公司。
• 乳制品：重点推荐产品结构优化的品牌。

风险提示

• 宏观经济放缓可能抑制消费支出。
• 原材料成本波动影响利润率。
• 食品安全事件潜在风险。
• 行业竞争加剧导致份额流失。