20161208-联讯证券-2017机械军工行业策略_追本溯源_聚焦景气度向上产业_42页_3mb

2017年机械军工行业策略总结

核心内容

2017年机械军工行业投资策略聚焦于四条主线：下游高景气度产业对中游设备产业的需求拉动、政策红利不断释放、景气度持续向上的行业、正在触底反弹的板块、技术创新改革方向。行业整体表现方面，2016年前三季度机械行业净利润同比下降31.77%，而军工行业净利润同比增长238.58%，显示军工行业具备较强的盈利修复能力。

主要观点

• 3C自动化设备：随着智能手机设计创新，尤其是3D玻璃和AMOLED显示模组的应用，3C设备需求将显著增长。热弯机和玻璃精雕机作为新增设备，将呈现爆发式增长，预计2017年市场规模分别为46.93亿元和1.94亿元。重点推荐田中精机、智慧松德、昊志机电。
• 轨道交通装备：城市轨道交通将成为未来增长的主要动力，预计“十三五”期间年均投资完成额将超6000亿元，相关设备订单高峰将在2018年到来。重点推荐康尼机电、烟台冰轮、鼎汉技术。
• 工程机械：行业回暖迹象明显，受益于“一带一路”和美国基建投资，国内工程机械市场将逐步复苏。重点推荐三一重工、恒立液压、浙江鼎力。
• 通用航空：低空空域管理改革将推动行业发展，预计2017年将是全面推进的开局之年，通用航空产业具备巨大的发展潜力。重点推荐威海广泰、隆鑫通用。
• 国防信息化——军用雷达：随着信息化战争的发展，军用雷达作为关键装备，市场空间广阔，重点推荐国睿科技、四创电子、雷科防务。

关键信息

3C自动化设备

• 3C产业生命周期短，技术更新快，设备定制化程度高。
• iPhone8的创新设计将带动3D玻璃和AMOLED显示模组需求，进而推动相关设备市场。
• 3D玻璃精雕机和热弯机是新增设备，市场空间巨大。
• 田中精机收购远洋翔瑞，布局3C设备；智慧松德推出3D曲面玻璃自动化生产设备；昊志机电作为电主轴龙头，技术实力强劲。

轨道交通装备

• 高铁进入“后市场时代”，城市轨道交通将成为新热点。
• 城市轨道交通年均投资超6000亿元，PPP模式将推动行业发展。
• 高铁运营里程和新增里程预计在2020年分别达3万公里和1.1万公里。
• 康尼机电在动车组外门市场占有率20%，有望受益于进口替代；烟台冰轮受益于成本控制和模块化生产；鼎汉技术受益于PPP项目和液压系统集成。

工程机械

• 挖掘机销量同比增长6.87%，出口增长19.82%，行业回暖迹象明显。
• “一带一路”和国内基建投资将带动工程机械需求。
• 山东、四川等地的工程机械企业如三一重工、恒立液压、浙江鼎力表现突出。
• 三一重工国内市场份额提升，恒立液压在非标油缸市场占有率80%。

通用航空

• 我国通用航空机场数量较少，发展滞后，但政策支持力度大。
• 2020年目标建成500个以上通用机场，通用航空器达5000架以上。
• 低空空域改革将推动通用航空发展，2017年是全面推进的开局之年。
• 威海广泰和隆鑫通用在通用航空领域具备一定优势。

国防信息化——军用雷达

• 军用雷达是信息化战争中的关键装备，市场空间超百亿。
• 国睿科技、四创电子、雷科防务在军用雷达领域具备较强竞争力。
• 四创电子具备军民融合优势，雷科防务通过外延并购全面转型军工电子。

重点推荐标的

结论

2017年机械军工行业整体表现分化，机械行业仍处于低谷，而军工行业盈利显著改善。投资机会集中在高景气度产业带动的设备需求、政策支持的行业、触底反弹的板块和技术创新领域。随着各项政策的逐步落地，行业将逐步走出低谷，迎来新的增长机遇。