20220706-申银万国期货-品种策略日报-贵金属_2页
报告摘要
期货市场与现货市场分析总结
核心内容概述
本报告由申银万国期货研究所林新杰撰写，分析了近期贵金属期货市场、现货市场及相关衍生品的走势，并结合宏观经济消息对市场前景进行了评论和策略建议。
期货市场数据
| 品种 | 现价 | 前收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 成交量 | 现货升贴水 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 沪金2208 | 383.22 | 390.52 | -7.30 | -1.87% | 33312 | 39337 | 6.70 |
| 沪金2212 | 384.46 | 392.04 | -7.58 | -1.93% | 108601 | 31686 | 5.46 |
| 沪银2208 | 4226.00 | 4360.00 | -134.00 | -3.07% | 58129 | 12197 | 138.00 |
| 沪银2212 | 4238.00 | 4382.00 | -144.00 | -3.29% | 532189 | 449992 | 126.00 |
主要观点：
- 本周贵金属期货市场整体下行，沪金与沪银均出现较大幅度下跌，尤其是沪银2212合约跌幅最大，达到3.29%。
- 沪金2208与2212合约下跌幅度分别为1.87%和1.93%，跌幅相对较小。
- 沪银2208合约的现货升贴水为138.00，沪银2212合约为126.00，显示现货价格相对于期货价格存在贴水，市场预期未来价格可能进一步走低。
- 成交量方面，沪银2212合约成交量最大，显示出市场对白银的关注度较高，但整体市场活跃度较低。
现货市场数据
| 品种 | 前日收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 上海黄金T+D | 389.92 | -0.18 | -0.05% |
| 伦敦金 | 381.10 | -8.12 | -2.09% |
| 伦敦金(美元/盎司) | 1764.2 | -43.03 | -2.38% |
| 上海白银T+D | 4364.00 | 59.00 | 1.37% |
| 伦敦银 | 19.20 | -0.74 | -3.71% |
主要观点：
- 上海黄金T+D小幅下跌，跌幅为0.05%，伦敦金下跌2.09%，显示全球黄金市场承压。
- 伦敦金价格下跌幅度较大，表明国际投资者对经济前景担忧。
- 上海白银T+D上涨1.37%，但伦敦银下跌3.71%，显示白银市场表现分化。
- 黄金/白银比值（现货）为89.35，较前值90.62略有下降，可能预示黄金相对白银走弱。
库存数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 上期所黄金库存（千克，日） | 3,171 | 3,171 | - |
| 上期所白银库存（千克，日） | 1,424,123 | 1,413,296 | +10,827 |
| COMEX黄金库存（日） | 32,988,265 | 32,989,551 | -1,286 |
| COMEX白银库存（日） | 337,280,982 | 337,321,487 | -40,505 |
主要观点：
- 上期所黄金库存未发生变化，而白银库存小幅上升，显示白银市场供应有所增加。
- COMEX黄金库存略有下降，白银库存减少较多，可能反映市场对白银的需求下降或库存调整。
相关衍生品数据
| 品种 | 现值 | 前值 | 增减 |
|---|---|---|---|
| 美元指数 | 105.1764 | 105.1764 | 0.00% |
| 标准普尔指数 | 3831.39 | 44747 | -91.44% |
| 美债收益率 | 2.82 | 2.88 | -2.08% |
| 布伦特原油 | 104.8 | 113.83 | -7.93% |
| 美元兑人民币 | 6.6939 | 6.6939 | 0.00% |
| SPDR黄金ETF持仓 | 44315 | 44314 | +1.00 |
| SLV白银ETF持仓 | 44315 | 44314 | +1.00 |
| CFTC投机者净持仓（银） | 33486 | 33005 | +481 |
| CFTC投机者净持仓（金） | 157693 | 163287 | -5594 |
主要观点：
- 美元指数维持稳定，未发生变化。
- 标准普尔指数大幅下跌，表明市场对经济前景担忧。
- 美债收益率下降，可能反映市场对经济衰退的预期。
- 布伦特原油价格下跌，表明能源市场承压。
- 黄金和白银ETF持仓小幅上升，显示投资者对贵金属的配置意愿略有增加。
- CFTC投机者净持仓显示，白银投机者净持仓上升，而黄金净持仓下降，可能反映市场情绪偏向白银。
宏观经济消息
- 英国央行发布金融稳定报告：警告称英国和全球经济前景“严重恶化”，能源和燃料成本迅速上涨，导致生活成本上升加速。
- 银行需增加预留资金：从当前开始，银行将被要求留出相当于其总资产2%的金额作为缓冲资金，而非正常的1%。
- 美国5月工厂订单环比上升1.6%：高于预期的0.5%，但前值由升0.3%修正至升0.7%，显示制造业活动有所改善。
- 澳洲联储加息50个基点：将基准利率上调至1.35%，为2019年5月以来最高水平，表明其货币政策继续收紧以应对通胀。
评论及策略
- 昨夜贵金属大幅下挫：在经济数据表现不佳、对经济衰退前景担忧加深的背景下，市场出现恐慌性抛售，除了美元以外的资产均大幅下跌。
- 金银承压：在通胀压力下，美联储为捍卫信誉持续加快货币紧缩节奏，紧缩前置下7月或继续加息75个基点，短期内金银仍面临下行压力。
- 白银走势偏弱：对经济衰退的担忧使得工业需求占比较高的白银走势偏弱。
- 黄金或逐步转强：三季度随着经济数据显露更多疲态以及通胀受控迹象，黄金或逐步转强。
- 隐含加息概率倒挂：CME联邦基金利率期货显示，明年加息预期已与年底预期倒挂，表明市场对货币政策路径的定价已面临边际拐点。
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