20230703-建信期货-生猪半年报_供降需增边际改善_温和上涨_20页_3mb

农业产品研究团队2023年7月3日发布的半年度报告，聚焦生猪市场分析。以下是报告关键内容总结：

1. 供应端：下半年能繁母猪产能可能维持当前水平，不会大规模去化。出栏量预计7月份增幅在1%以内，8-10月份环比小幅变化，9-明年1月份环比下滑0.5%-2%，全年出栏量同比增加。二次育肥行为弱化，出栏体重先降后增，但同比可能降低。疫情稳定是产能维持的关键。

2. 需求端：猪肉消费季节性强，7-8月为夏季淡季，9月后消费需求提升，11-12月达到高峰，持续到春节。上半年餐饮消费好转，但生猪需求恢复不及预期。进口猪肉量环比下降但同比增长。

3. 整体观点：7-8月猪价处于全年低点，9月后供应减少、需求提升，导致猪价中枢温和上移和震荡上行，可能延续到春节前，但涨幅有限，且低于去年同期水平。需警惕压栏和二次育肥后移的风险，同时关注能繁母猪和仔猪数据变化。

4. 策略建议：

   • 期货投资者：逢低做多。
   • 养殖企业：保持中性偏低的套保比例，根据基差和利润动态调整。

5. 重要变量：猪瘟疫情、国家收抛储政策可能影响市场。

该报告综合供需因素，预测下半年生猪市场将呈现温和上涨趋势，但需注意季节性波动和政策干预风险。