20230213-华创证券-食品饮料行业周报_动销改善验证_企业规划积极_7页_977kb

食品饮料行业周报总结（20230206-20230212）

核心内容

2023年春节后，食品饮料行业整体呈现动销改善趋势，企业信心修复，经营规划积极，全年复苏方向明确。行业数据显示，当前板块表现优于基准指数，企业普遍对成本回落趋势较为确定，同时加强新品推广和渠道拓展，以寻求更长远发展。

主要观点

• 白酒板块：向上趋势明确，节后动销拐点已至，春节库存消化明显，周转向好，弱复苏趋势确立。预计下半年消费动能将进一步增强，两会至中秋国庆或迎来第二轮上升行情。
• 啤酒板块：餐饮复苏带动现饮需求，成本缓和促利润释放。华润、青啤、燕京、重啤等企业表现突出，高端产品放量引领业绩弹性。
• 乳业板块：节后渠道补库积极，预计年内逐季改善可期。伊利、蒙牛等企业出现缺货，但整体出货表现平稳，未来增长潜力较大。
• 软饮料板块：春节礼赠饮料动销旺盛，但部分企业因备货谨慎和错期影响，1月出口端表现疲软。东鹏、香飘飘等企业通过新品推广和成本优化，全年业绩改善可期。
• 速冻食品板块：外出就餐场景修复，行业景气度延续较高。安井、千味央厨等企业受益于乡宴需求复苏，预计1月增速较高。
• 连锁餐饮板块：单店缺口进一步收窄，企业经营趋于改善。紫燕、一鸣等企业增长良好，未来开店计划加快。
• 调味品板块：B端需求复苏，库存环比优化。海天、中炬等企业表现稳健，全年目标设定更加合理。
• 其他食品板块：烘焙、预制菜等细分领域也出现不同程度的复苏迹象，企业通过产品优化和成本控制，提升盈利水平。

关键信息

行业整体表现

• 股票家数：127只
• 总市值：65,717.10亿元
• 流通市值：62,434.18亿元
• 相对指数表现：1M -2.4%，6M 4.7%，12M 11.8%

投资建议

• 白酒：推荐今世缘、五粮液、高端茅五泸、古井、汾酒，布局低估值洋河。
• 大众品：推荐啤酒、饮料龙头，包括青啤、华润、东鹏、香飘飘、千禾、立高、安井、绝味等。
• 建议策略：短期优选经营与产品周期向上的标的，如东鹏、燕京、香飘飘和味知香等，关注其业绩弹性。

风险提示

• 需求复苏不及预期
• 成本下降不及预期
• 放开初期经营波动较大

重点企业动态

白酒

• 贵州茅台：强推，估值合理，预计2023年EPS为58.92元，P/E为31倍。
• 五粮液：强推，EPS 7.74元，P/E 26倍。
• 泸州老窖：强推，EPS 8.45元，P/E 29倍。
• 山西汾酒：强推，EPS 8.72元，P/E 33倍。
• 洋河股份：强推，EPS 6.89元，P/E 23倍。
• 古井贡酒：强推，EPS 9.73元，P/E 28倍。
• 今世缘：强推，EPS 2.81元，P/E 22倍。
• 舍得酒业：推荐，EPS 7.24元，P/E 27倍。
• 水井坊：强推，EPS 4.33元，P/E 19倍。

大众品

• 伊利股份：强推，EPS 1.77元，P/E 18倍。
• 青岛啤酒：强推，EPS 3.37元，P/E 30倍。
• 重庆啤酒：强推，EPS 3.35元，P/E 31倍。
• 燕京啤酒：强推，EPS 0.15元，P/E 86倍。
• 东鹏饮料：强推，EPS 4.76元，P/E 41倍。
• 海天味业：推荐，EPS 1.71元，P/E 45倍。
• 中炬高新：推荐，EPS 0.99元，P/E 39倍。
• 涪陵榨菜：强推，EPS 1.19元，P/E 22倍。
• 千禾味业：推荐，EPS 0.49元，P/E 48倍。
• 安井食品：强推，EPS 4.58元，P/E 35倍。
• 立高食品：强推，EPS 1.68元，P/E 55倍。
• 安琪酵母：强推，EPS 1.87元，P/E 22倍。
• 华润啤酒：强推，EPS 1.83元，P/E 27倍。
• 蒙牛乳业：强推，EPS 1.80元，P/E 18倍。

附录

投资评级说明

• 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上。
• 推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%-20%。
• 中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间。
• 回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%-20%之间。

分析师信息

• 组长、首席分析师：欧阳予，浙江大学本科，荷兰伊拉斯姆斯大学硕士，6年食品饮料研究经验。
• 高级分析师：程航、沈昊、范子盼、彭俊霖、田晨曦。
• 助理研究员：杨畅、刘旭德、严晓思、柴苏苏。
• 团队介绍：华创证券总裁助理、研究所所长、大消费组组长董广阳，拥有14年食品饮料研究经验。

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