20231123-华安证券-兰石重装-603169.SH-优质资产整合_进军高温合金提升盈利能力_4页_432kb

兰石重装于2023年11月18日发布公告，收购兰州兰石超合金新材料有限公司100%股权，交易对价703亿元。公司掌握了高温合金领域关键技术，包括镍基合金和钛合金，具备特钢8万吨、特材5万吨的产能。此次收购旨在强链延链，提升芬兰盈利能力，预计未来三年净利率均大于5%。

投资方面，公司维持“买入”评级，2023-2025年营收预测为586.5亿、67.65亿、805.7亿元，归母净利润为277亿、378亿、516亿元，EPS为0.21元、0.29元、0.40元。当前股价对应PE为29倍、21倍、16倍。

风险包括技术研发突破不及预期、下游需求不足、核心技术流失以及市场竞争加剧导致毛利率下降。