20161122-安信证券-新三板日报_新三板已成主板_选美主场__11页_602kb

2016年11月22日新三板市场总结

核心内容

2016年11月18日，新三板市场整体表现稳中有升，做市指数小幅下跌，成指指数则上涨。市场活跃度有所提升，总成交金额达8.78亿元，其中做市转让成交4.63亿元，协议转让成交4.15亿元。当日新增挂牌公司39家，无公司转为做市转让。截至18日，新三板共有9637家挂牌企业，其中1644家为做市转让企业，做市转让与协议转让企业分别占据市场估值的较高和较低水平。

主要观点

• 市场动态：

  • 做市指数报收于1091.26点，下跌0.03%。
  • 成指指数报收于1175.97点，上涨0.92%。
  • 整体年均换手率为21.81%。
  • 929只股票发生成交，其中做市转让股票677只。

• 交易金额前十：

  • 汇量科技、安达科技、瑞阳科技等公司交易金额较高，其中汇量科技以8050万元位列第一。
  • 交易方式以协议转让和做市转让为主，涉及多个行业，如媒体、化工、食品、资本市场等。

• 股权质押：

  • 多家挂牌公司发生股权质押，如啸创股份、明德股份、优能控股等，质押金额从200万到3000万不等。
  • 质押事由涉及公司贷款担保、股东借款等。

关键信息

2.1 新三板已成主板“选美主场”

• 并购趋势：

  • 10月以来，A股公司积极在新三板寻找投资标的，共发布30家与新三板相关的并购公告。
  • 并购目的包括横向整合、业务转型、多元化战略等。
  • 代表案例有南洋股份57亿元并购天融信（新三板最高并购案），摩登大道收购悦然心动，南极电商收购时间互联等。

• 并购结果：

  • 新三板历史上共有超过120起上市公司收购新三板企业案例，其中54起涉及全部股权收购。
  • 目前已有47起完成收购，23起终止，其余案例仍在审核或实施阶段。

• 对新三板企业的影响：

  • 被收购企业多为具有较高成长性或技术含量的行业，如互联网服务、软件信息、文化产业等。
  • 被吸收合并的企业如天融信已终止挂牌，退出新三板市场。

2.2 医疗整合与医院肢解：两大趋势

• 医疗整合：

  • 纵向整合：如深圳市罗湖医院集团，通过一体化管理实现资源调度和利益分配。
  • 横向整合：如凯撒医疗的HMO模式，整合医疗服务与保险支付。

• 医院肢解：

  • 门诊肢解：分级诊疗政策推动大医院门诊服务向基层转移。
  • 卖药职能肢解：药品零加成政策促使医院外包药品销售。
  • 检查检验肢解：医改推动检查检验价格下调，促进第三方机构发展。

• 未来趋势判断：

  • 医疗服务体系将向整合方向发展，需依托信息化平台。
  • 医生协作需求增加，专科与全科医生将更加重要。
  • 人工智能在医疗影像和检验领域的应用将更加广泛。
  • 医疗支付方式将向便捷高效方向转变，医保结算将更加智能化。

风险提示

• 系统性风险：市场政策推进不及预期可能对新三板发展造成影响。
• 市场波动：新三板企业估值受市场环境和行业趋势影响较大。

投资策略

• 投资者应关注具有高成长性和良好盈利模式的新三板企业。
• 医疗领域投资需结合政策趋势和整合、肢解方向，注重信息化和医生资源的协同。
• 考虑并购机会，尤其是与主板企业合作的标的，可能带来较高回报。

分析师声明与免责条款

• 诸海滨、桑威为安信证券分析师，具备证券投资咨询执业资格。
• 本报告基于公开资料，不保证信息的完整性与准确性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。

销售联系人信息

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳
• 北京联系人：原晨、温鹏、田星汉、王秋实、张莹、李倩、周蓉
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、孟昊琳

安信证券研究中心信息

• 地址：深圳市福田区深南大道2008号中国凤凰大厦1栋7层
• 邮编：518026
• 上海市地址：上海市虹口区东大名路638号国投大厦3层
• 邮编：200080
• 北京市地址：北京市西城区阜成门北大街2号楼国投金融大厦15层
• 邮编：100034

总结

新三板市场在2016年11月18日整体表现稳中有升，成为主板企业并购的重要平台。医疗领域的整合与肢解趋势正在显现，为未来医疗服务体系的变革提供了方向。投资者应关注政策动向和市场趋势，合理评估风险与机会。