20241030-国金证券-欧科亿-688308.SH-短期业绩承压_顺周期复苏继续看好_4页_834kb

公司三季报分析与投资建议

一、公司2024年三季报关键数据

• 营收与利润表现
  公司前三季度（1Q–3Q24）实现营业收入895亿元，同比增长112.2%；归母净利润0.90亿元，同比减少43.70%。
  三季度单季实现营收316亿元，同比增长160.8%，环比增长0.8%；归母净利润0.30亿元，同比减少41.85%，环比减少16.7%。

• 盈利能力指标
  毛利率25.26%，同比下降7.07个百分点，环比下降1.77个百分点；净利率9.31%，同比下降9.5个百分点，环比下降0.28个百分点。

业绩下滑原因分析

三季度行业淡季叠加制造业低景气度，公司业绩压力较大。国家统计局数据显示，2024年1-9月全国规上工业企业利润同比下降35%，其中9月同比下降27.1%。公司产能未完全饱和导致单位成本上升，加之产能扩张、研发投入增加，进一步拉低利润率。

公司未来展望与投资评级

我们认为刀具行业虽当前处于“弱现实”状态，但仍是顺周期中优先复苏的赛道。公司出海与总包业务有望推动业绩增长，盈利预测如下：

• 净利润预测：24–26年为12.1/17.3/21.1亿元，对应PE分别为25/18/14倍，维持“买入”评级。

附：关键财务指标摘要

⏱ 营业收入增长率
2024年前三季度：1450%
2023年同比：-27%

📉 归母净利润增长率
2024年前三季度：-2723%
2023年同比：1450%

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展望

尽管当前制造业景气度低迷，公司三季度利润有所下滑，但在国家政策刺激背景下，刀具行业有望迎来顺周期复苏，公司估值和盈利能力均存在修复空间。