20230826-华创证券-欧科亿-688308.SH-2023年半年报点评_上半年营收同比略增长_下半年市场需求或将回暖_5页_685kb

欧科亿（688308）2023年半年报分析

关键财务数据

• 营收： 同比增长134%，其中数控刀具高速增长743%，硬质合金制品下降595%。
• 净利润： 归母净利润同比下滑572%，扣非净利润同比下滑1847%。
• 目标价： 维持6050元，对应PE25倍。
• 评级： 维持“强推”。

核心看点与评论

• Q2业绩： 营收、利润、毛利率均环比大幅下滑，受制造业低迷影响。预计下半年随制造业复苏，业绩有望改善。
• 产品结构： 数控刀具、整体刀具、高性能棒材等产品布局优化，高端数控刀片产能释放（炎陵基地项目理论产能13亿片）。
• 解决方案模式： 推进终端客户集成服务，中标宝马曲轴刀具项目，拓展至航空航天、3C等领域潜力大。
• 海外市场： 2023Q2签订俄罗斯采购合同，近6年海外销售额CAGR 327%，40余国已布局。
• 产能扩张： 募投项目（产业园）进度较快，规划生产高性能棒材、整体刀具、数控刀具等。

投资建议与预测

• 预测2023-2025年营收分别为1208亿、1568亿、2023亿（CAGR 145%/298%/290%），归母净利润分别283亿、384亿、493亿（CAGR 167%/359%/284%）。
• 调降评级后目标价至6050元（PE 25倍），维持“强推”评级。

风险提示

• 制造业景气复苏不及预期
• 扩产进度放缓
• 外延拓展市场进度滞后

分析师： 范益民、耿琛、胡明柱