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沪铜市场总结（2022年12月2日）

核心内容

2022年12月2日，沪铜市场在美元回落的宏观背景下继续上涨，铜价维持高位盘整态势。尽管基本面供需两弱，市场驱动力不足，但宏观情绪的改善对铜价形成一定支撑。

主要观点

• 美元走弱推动铜价上涨：受海外央行放缓加息预期影响，美元指数回落，市场对宏观经济的担忧有所缓解，带动有色金属价格上涨。
• 铜价走势：沪铜主力合约今日上涨170元/吨，涨幅0.26%。现货市场成交尚可，升水较昨日上升80元/吨，升水范围在300-500元/吨之间。
• 库存情况：国内库存维持较低水平，交割后仓单货流出，现货升水明显。海外库存变动不大，但LME贴水状态收窄，注销仓单有所上升，表明市场流动性改善。
• 供需基本面疲软：整体供需仍偏弱，铜价上涨缺乏强劲基本面支撑，市场更多依赖宏观因素。
• 行业动态：随着电动汽车产量计划的快速增长，铜及其他关键原材料的需求激增，未来可能出现短缺，促使宝马等汽车制造商投资相关资源公司以保障供应。

关键信息

1. 宏观经济环境

• 美联储核心PCE物价指数放缓，10月录得0.2%，为2022年7月以来最小增幅。
• 美国11月ISM制造业指数首次跌至萎缩，Markit制造业PMI终值创2020年5月以来最低。
• 中国11月财新制造业PMI为49.4，企业乐观度为三个月以来最高，显示国内制造业有所回暖。

2. 政策与市场情绪

• 中国各地落实“快封快解、应解尽解”政策，旨在减少疫情对经济的影响，提升市场信心。
• 市场整体情绪修复，投资者对经济复苏预期增强，推动铜价上涨。

3. 价格与市场表现

• 上海金属网1#电解铜报价为66320-66480元/吨，均价66400元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。
• 对沪铜2212合约报升440-500元/吨，现货市场成交活跃，升水范围扩大。

4. 库存与市场结构

• 国内库存低位运行，交割后仓单货流出，现货升水明显，显示市场对铜的需求仍较为强劲。
• 海外库存变化不大，但LME贴水收窄，注销仓单上升，表明市场对铜的持有意愿增强。

5. 行业发展趋势

• 随着电动汽车产业的快速发展，铜的需求将大幅上升，未来可能出现供应短缺。
• 宝马等汽车制造商正通过投资资源公司来确保关键原材料的稳定供应，显示行业对铜资源的重视。

后市展望

• 市场短期内受宏观情绪支撑，铜价或维持高位震荡。
• 后续需密切关注需求端变化，特别是国内制造业复苏情况及全球电动汽车产量增长。
• 基本面供需弱的情况下，铜价上涨空间有限，投资者应警惕回调风险。

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