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国泰君安期货商品研究晨报总结（2022年12月02日）

核心内容概述

本晨报对贵金属及基本金属进行了全面分析，涵盖了黄金、白银、铜、铝、锌、铅、镍和不锈钢等品种的行情、基本面数据、宏观及行业新闻、趋势强度以及投资建议。整体来看，贵金属在宏观情绪改善和美元回落的推动下呈现反弹迹象，而基本金属则受需求疲软、库存变化及疫情扰动等因素影响，多数维持震荡运行态势。

主要观点与策略

黄金

• 观点：贵金属在加息预期缓和及衰退预期增加的背景下迎来反弹窗口。
• 策略：短期看多，关注美元指数回落及通胀数据是否保持稳定回落。
• 趋势强度：2（偏强）

白银

• 观点：白银延续快速上行趋势，市场风险情绪回升。
• 策略：短期看多，但需警惕需求端变化及宏观情绪波动。
• 趋势强度：2（偏强）

铜

• 观点：美元回落支撑铜价，国内库存低位及现货升水提供支撑。
• 策略：短期偏多，但需关注需求端疲软对价格的影响。
• 趋势强度：1（偏强）

铝

• 观点：风险情绪与低库存支撑铝价，但需求疲软限制上涨空间。
• 策略：短期震荡，中期或承压。
• 趋势强度：0（中性）

锌

• 观点：锌价短期反弹，但需求疲软限制上方空间。
• 策略：高位震荡，逢高抛空。
• 趋势强度：0（中性）

铅

• 观点：疫情扰动供需，铅价维持震荡。
• 策略：短期震荡，中期逢高抛空。
• 趋势强度：0（中性）

镍

• 观点：库存低位及宏观情绪支撑镍价，短期维持高位震荡。
• 策略：短期偏多，但需关注钢厂减产及新能源需求变化。
• 趋势强度：+1（偏强）

不锈钢

• 观点：需求疲软及库存垒增压制不锈钢价格。
• 策略：短期窄幅震荡，建议逢高抛空。
• 趋势强度：0（中性）

锡

• 观点：锡价震荡反弹，但半导体需求尚未明显回暖。
• 策略：反弹空间有限，追高需谨慎。
• 趋势强度：0（中性）

关键信息汇总

贵金属

• 黄金：COMEX黄金突破1800美元/盎司，沪金和黄金T+D涨幅显著，美元指数回落为黄金提供支撑。
• 白银：COMEX白银涨幅较大，沪银与白银T+D均上涨，市场情绪改善推动白银走高。

基本金属

• 铜：沪铜主力合约上涨1.87%，伦铜上涨0.91%，国内库存低位及现货升水支撑铜价。
• 铝：沪铝主力合约维持在万九关口，LME铝库存下降，但需求疲软限制上涨空间。
• 锌：锌价小幅上涨，但需求疲软和物流问题限制其上涨空间。
• 铅：铅价小幅上涨，疫情扰动供需，再生铅成本上移。
• 镍：沪镍主力合约上涨1.86%，内外价差未修复，进口利润倒挂支撑镍价。
• 不锈钢：不锈钢库存周度垒增，钢厂减产，价格小幅上涨。
• 锡：锡价震荡反弹，但需求疲软限制反弹空间。

宏观与行业动态

宏观因素

• 美国11月ISM制造业指数和Markit制造业PMI两年半来首次陷入萎缩区间。
• 美联储官员表示通胀有所好转，但加息尚未结束，利率仍需进一步上行。
• 美元指数大幅回落，风险资产受益。

行业新闻

• 智利铜矿工会接受报价，避免罢工。
• Las Bambas铜矿恢复生产，但运输仍受阻。
• 印尼限制不锈钢生产，以支持电池生态系统发展。
• LME计划恢复亚洲时段镍合约交易。

总结

整体来看，贵金属受益于美元回落和宏观情绪改善，短期呈现看多趋势，而基本金属则因需求疲软和库存压力，多数维持震荡格局。投资者应关注宏观经济数据、美元走势及供需变化，合理把握市场节奏，避免盲目追高。