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万联晨会总结（2022年01月06日）

核心内容概述

2022年1月6日，万联晨会分析了A股及海外市场近期表现，并对市场风格、行业走势及政策预期进行了深入研判。整体来看，市场情绪较为谨慎，流动性由高估值向低估值切换，部分板块如新能源、成长股出现回调，而银行、家电等传统行业则相对强势。

主要观点

A股市场表现

• 整体下跌：周二A股两市单边震荡下行，上证指数收跌1.02%，深证成指收跌1.80%，创业板指收跌2.73%，科创50收跌2.32%。
• 成交额：两市成交额达13051亿元，市场活跃度有所下降。
• 资金流向：北向资金净流入30.46亿元，南向资金净流入24.06亿港元。
• 行业分化：银行、家电、传媒行业涨幅居前；电力设备及新能源、电子元器件、国防军工行业跌幅较大。

海外市场表现

• 美国市场：三大股指集体下跌，道指跌1.07%，标普500跌1.94%，纳指跌3.34%。
• 欧洲市场：普涨态势。
• 亚太市场：涨跌不一，恒生指数下跌1.64%，日经225微涨0.1%。

市场风格与风险偏好

• 市场风格变化：新能源赛道持续回调，受2022年新能源汽车补贴退坡30%影响，市场担忧增速放缓。
• 风险偏好回落：美债收益率上行，美联储或提前加息，3月加息25个bp概率达80%，市场流动性转向低估值板块。

政策与经济预期

• 稳增长政策预期：财政投放节奏前置，基建建设有望放量，建议关注建材、建筑、绿色基建等。
• 春季躁动行情：资金可能从高估值板块转向低估值且盈利改善的行业，如养殖、交运等。

关键信息

A股市场关键数据

• 上证指数：3,595.18点，-1.02%
• 深证成指：14,525.76点，-1.80%
• 沪深300：4,868.12点，-1.01%
• 科创50：1,333.33点，-2.32%
• 创业板指：3,161.51点，-2.73%
• 上证50：3,254.28点，-0.30%
• 国债指数：191.69点，+0.01%

海外市场关键数据

• 道琼斯：36,407.11点，-1.07%
• 标普500：4,700.58点，-1.94%
• 纳斯达克：15,100.17点，-3.34%
• 恒生指数：22,907.25点，-1.64%
• 美元指数：96.17点，-0.1%

行业配置建议

1. 稳增长相关行业：关注基建、绿色基建、必选消费（如家电、轻工）等。
2. 低估值与盈利改善方向：养殖、交运等行业或受益于资金再平衡。
3. 数字人民币相关行业：APP上线推动DCEP落地，关注银行IT、支付设备、第三方支付平台等。

研报精选

春节前A股或延续震荡行情

• 走势分化：12月A股先扬后抑，大盘蓝筹表现较好。
• 盈利预期：四季度A股利润增速和ROE预计继续下滑。
• 流动性：政策面支持下流动性稳中偏松，但市场情绪仍谨慎。
• 低估值板块：上证50、沪深300市盈率处于历史70%分位数，受市场青睐。
• 投资建议：关注稳增长政策受益行业及大金融板块表现。

数字人民币APP上线，DCEP落地取得实质性进展

• APP上线：1月4日，数字人民币（试点版）APP在主流应用商店上线，支持人脸识别、收钱到账等功能。
• 试点范围：覆盖深圳、苏州、雄安、成都等城市及冬奥会场景。
• 运营主体：包括六大国有银行、招行、网商银行、微众银行等。
• 应用场景：涵盖购物、出行、生活等多个领域，支持50余个第三方App。
• 投资建议：关注数字人民币生态带来的银行系统改造、支付设备、聚合支付等机会。

风险提示

• 疫情恶化：可能对市场情绪和经济基本面造成冲击。
• 经济超预期下滑：影响市场盈利预期。
• 政策收紧：可能对行业带来不确定性。
• 数字人民币推广不及预期：可能影响相关产业链发展。

分析师信息

• 于天旭：主持人
• 徐飞：分析师，执业证书编号 S0270520010001
• 夏清莹：分析师，执业证书编号 S0270520050001