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万联晨会总结（2022年06月22日）

一、市场概况

核心观点：
2022年6月21日（周二），A股市场整体震荡调整，三大指数小幅收跌。沪指下跌0.26%，深证成指下跌0.51%，创业板指下跌0.63%。两市成交额达1.08万亿元，北向资金净流出10.62亿元。市场风险偏好有所回落，但量能维持高位，需警惕短期波动风险。

行业表现：

• 上涨板块： 智能制造（工业4.0、机器人等概念）表现强势，个股涨停潮；网络游戏、数字货币概念活跃；大金融板块中保险涨幅居前。
• 下跌板块： 新能源赛道股（锂电、光伏）全面回调；有色、稀有金属等资源股跌幅居前。

二、行业建议

1. 新能源赛道： 风电、光伏、储能等板块景气度持续向好，具备配置价值。
2. 大基建领域： 电力电网、轨道交通等子板块值得关注。
3. 农林牧渔： 在CPI抬升趋势下，需求稳定，提价预期升温，主线配置机会凸显。

三、市场修复与反弹分析

投资要点：

• 从2022年3月1日至4月26日，A股市场整体下跌，同花顺全A指数跌幅达24.90%。
• 自4月26日起，市场进入修复周期，同花顺全A指数涨幅达20.45%，市场信心逐步回暖。
• 修复行情仍在持续，但此前跌幅较大，市场仍有修复空间，当前仍为布局良机。

市值与流动性分析：

• 申万一级行业中，27个行业市值上涨，超20个行业涨幅超过5%，超跌修复特征明显。
• 宏观流动性处于较宽松阶段，5月社会融资规模增量达2.79万亿元，同比增加8378亿元。
• 两融余额止跌站稳，截至6月10日突破1.53万亿元，市场情绪逐步好转。
• 北向资金净流入显著回升，5月净流入168.67亿元，6月截至14日净流入526.79亿元，外资回流趋势明显。

四、债市动态

投资要点：

• 债券托管规模环比上升，5月总托管余额为121.69万亿元，环比增加9433.94亿元。
• 利率债： 供给回暖背景下，托管增量显著上升，国债、地方政府债、政金债托管月增量分别为2878.87亿元、8141.52亿元、1006亿元，整体呈现净融资回暖趋势。
• 信用债及同业存单： 托管显著缩量，主要因净供给趋弱，其中短融及超短融、同业存单环比大幅负增。
• 机构配置： 境内机构普遍增配利率债，境外机构配置意愿减弱。

债市杠杆率：

• 5月债市杠杆率环比上升0.5%至107.3%，同比上升0.4%，市场情绪有所回升。

五、风险提示

• 业绩不及预期
• 宏观经济超预期下行
• 监管政策收紧
• 资金面宽松不及预期
• 宽信用进程不及预期
• 经济增速不及预期
• 信用风险超预期

六、分析师信息

分析师： 徐飞
执业证书编号： S0270520010001
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七、免责声明

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