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铜市场分析总结（2024年08月11日）

核心内容

2024年8月11日的铜市场分析指出，近期铜价走势有所企稳，主要得益于海外宏观情绪的修复以及国内库存的持续去化。虽然全球总库存仍在增加，但短期内铜价预计将保持震荡格局。

主要观点

• 宏观情绪改善：美国就业数据优于预期，缓解了市场对经济衰退的担忧，同时美联储官员释放降息信号，市场对降息预期增强。日本央行也释放了鸽派信号，日经指数企稳。
• 微观需求回升：铜价下跌带动下游企业逢低补库，社会库存连续去化。电网、光伏、风电等行业的订单有所恢复，电线电缆企业开工率上升。
• 供应端承压：铜精矿加工费TC有所下降，冶炼厂利润承压，部分企业亏损。再生铜供应受到政策影响，精铜产量减少。此外，BHP旗下智利Escondida铜矿工会计划罢工，可能影响铜矿供应。
• 库存变化：国内社会库存、保税区库存持续减少，而LME库存大幅增加，注销仓单比例回落，表明海外市场供应压力较大。
• 期现价差和内外价差：LME铜升贴水小幅回升，保税区铜溢价扩大，上海铜现货升贴水显著上升，显示市场对铜价的预期有所调整。
• 市场风险：美联储降息预期反复，美国大选等政治因素仍可能对市场造成扰动。

关键信息

周度行情回顾

• 沪铜主力：上周五收盘价71670元，周涨幅-2.75%；昨日夜盘收盘价71510元，夜盘涨幅-0.22%。
• LME3月铜：上周五收盘价8831美元，周涨幅-2.82%。
• COMEX铜主：上周五收盘价3.984美元，周涨幅-0.50%。

期货成交与持仓

• 沪铜主力：上周五成交131333手，较上上周减少22476手；持仓170228手，较上上周减少12500手。
• LME3月铜：上周五成交17394手，较上上周减少4222手；持仓253664手，较上上周增加4991手。
• COMEX铜主：上周五成交48657手，较上上周减少54330手；持仓96315手，较上上周减少20260手。

库存变化

• 沪铜仓单库存：上周五为188842吨，较前周减少13006吨。
• 沪铜总库存：上周五为286305吨，较前周减少8836吨。
• 社会总库存：上周五为338400吨，较前周减少10000吨。
• LME铜库存：上周五为296400吨，较前周增加49900吨。
• 保税区库存：上周五为87600吨，较前周减少8800吨。

价差变化

• LME铜升贴水：上周五为-119.22美元，较上上周上升2.43美元。
• 保税区铜溢价：上周五为67元，较上上周上升19.5元。
• 上海铜现货升贴水：上周五为25元，较上上周上升45元。
• 精铜与废铜价差：上周五为2853.90元，较上上周上升777.64元。
• 废铜进口盈亏：上周五为-1871.76元，较上上周下降740.62元。

CFTC持仓变动

• 非商业多头净持仓：上周五为19598张，较上上周减少4877张。

结论

短期内铜价企稳，主要受宏观情绪修复及国内库存去化支撑，但全球总库存持续上升，长期仍面临供应端不确定性。投资者需关注美联储降息预期及美国大选等政治风险，谨慎应对市场波动。