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沪铝早报分析总结

一、基本面

• 供给端：能源危机冲击电解铝产量，碳中和政策控制产能扩张，供给端扰动为主。
• 需求端：下游需求不强劲，房地产仍偏疲软。
• 库存情况：铝棒库存较大但有所下降，社库维持历史低位但铝锭库存继续累库。
• 政策预期：政策好转有一定支撑，中性偏多。

二、基差与库存

1. 基差数据：现货19050，基差-80，贴水期货，中性。
2. 库存变化：
   • 上期所铝库存增至190979吨，LME库存减少425吨。
   • 社会库存维持在较低水平（SHFE库存累库29728吨）。

三、盘面与持仓

• 20日均线向上运行，收盘价收于20日均线上，偏多信号。
• 主力净持仓多头，多单增量明显，偏多因素占优。

四、近期多空因素分析

利多因素：
1、碳中和政策限制产能扩张；
2、俄乌冲突影响俄铝供应；
3、能源危机推高铝成本，实际供给承压。
利空因素：
1、铝棒库存维持高位，消费乏力；
2、全球经济不乐观，高价压制下游需求。

五、逻辑概述

• 短期：政策刺激+宏观预期改善，震荡运行。
• 长期：碳中和推动行业变革，或长期利好铝价。
• 矛盾点：消费端压力未完全缓解，高价维持难持续。

六、价格趋势判定

• 预期方向：短期震荡为主，宏观预期与实质性需求博弈，多空交织，中性态度。