20171110-申万宏源-晨会纪要_12页_1mb

文档内容总结

核心内容

本文档为一份证券分析师晨会纪要，涵盖多个重点推荐报告及宏观市场预期调整信息，旨在为投资者提供市场分析与投资建议。

主要观点

1. 重点推荐报告

• 科远股份（002380）深度报告

  • 公司是国内领先的工业自动化企业，主要服务于电力、化工、冶金等流程工业。
  • 产品包括NT6000分散控制系统、锅炉CT、凝汽器清洗机器人、智慧电厂等。
  • 收入近三年保持20%以上年均增速，净利润维持30%的增速。
  • 公司计划通过内生增长和外延并购，拓展机器人、人工智能等新兴领域。
  • 首次覆盖给予“增持”评级，预计2017-2019年净利润分别为1.08亿、1.52亿、1.97亿，对应PE分别为40、29、22倍，中期目标市值58亿，目前市值43亿。
  • 风险提示包括煤价上涨、竞争加剧等。

• 中煤能源（601898）深度报告

  • 公司在建产能接近6700万吨/年，权益产能约3931.4万吨/年。
  • 煤化工项目运营良好，业务规模有望扩张。
  • 作为央企唯一专业煤炭上市公司，公司PB估值为0.88倍，低于行业平均2.1倍。
  • 首次覆盖给予“买入”评级，预计2017-2019年EPS分别为0.26元、0.23元、0.27元。
  • 风险提示包括国企改革推进不达预期、煤炭价格大幅下跌。

• 《外交部：中方将大幅度放宽银行业、证券基金业和保险业的市场准入》点评

  • 外部开放政策逐步深化，将推动金融行业提升国际竞争力。
  • 预计外资险企将逐步进入中国市场，提升行业竞争和产品多样性。
  • 外资银行进入将对银行业带来短期竞争压力，但长期有助于加快转型。
  • 龙头保险公司和大行受负面影响较小，重点关注中国平安、中国太保、工商银行、建设银行、招商银行、广发证券、中信证券和长江证券。

• 行业点评：寒武纪、科大讯飞新产品发布，AI算力、应用齐飞

  • AI产业需要算力、算法、数据三方面共同突破。
  • 寒武纪发布MLU系列芯片，推动AI算力提升。
  • 科大讯飞发布多款AI+产品，涵盖教育、医疗等场景。
  • 推荐标的包括中科曙光和科大讯飞。

• 国电南瑞（600406）公司点评

  • 公司正推进集团核心资产整体上市，预计未来在能源互联网、网络安全和芯片产业三大领域实现业绩增长。
  • 重组后，公司有望实现“双千亿”目标。
  • 目前维持“买入”评级，预计17-19年归母净利润分别为17.01亿、20.64亿、24.25亿，对应EPS分别为0.70元、0.85元、1.00元，目前PE为27倍、22倍、19倍。

2. 宏观预期调整汇总

• 煤炭价格

  • 2017年河北唐山焦精煤出厂含税价预计从1622.50元/吨下调至1480.00元/吨，主要受冬季限产影响。
  • 环渤海动力煤价格预计从593.25元/吨降至580.00元/吨，预计四季度产能释放导致价格下跌。

• 水泥价格

  • 2017年全国平均425水泥价格从335元/吨上调至350元/吨，四季度价格持续上涨。
  • 2017年四季度水泥价格预计从360元/吨上涨至370元/吨，仍有上涨空间。

• CPI与PPI

  • 10月CPI上涨1.9%，PPI上涨6.9%，预计2018年CPI和PPI剪刀差将显著收窄。
  • PPI上涨动力趋弱，预计2018年PPI涨幅将回落至3%-4%。
  • CPI受农业供给侧改革影响，食品价格涨幅回升，推动CPI回升至2%-3%。

关键信息

1. 市场指数

• 上证指数收盘3427点，1日涨幅0.36%，5日涨幅1.31%，1月涨幅2.35%。
• 深证综指收盘2028点，1日涨幅0.74%，5日涨幅1.95%，1月涨幅2.02%。

2. 风格指数

• 大盘指数：昨日0.77%，1月6.05%，6月23.62%。
• 小盘指数：昨日0.59%，1月-3.12%，6月2.99%。
• 中盘指数：昨日0.67%，1月0.30%，6月11.70%。

3. 行业表现

• 涨幅前1名：
  • 视听器材：昨日3.84%，1月3.77%，6月3.77%。
  • 通信运营：昨日3.50%，1月75.66%，6月75.66%。
  • 电子制造：昨日2.96%，1月45.98%，6月45.98%。
  • 其他电子：昨日2.89%，1月14.94%，6月14.94%。
  • 半导体：昨日2.64%，1月20.91%，6月20.91%。
• 跌幅前1名：
  • 其他休闲服：昨日-1.74%，1月空缺，6月空缺。
  • 稀有金属：昨日-0.89%，1月42.91%，6月42.91%。
  • 航空运输：昨日-0.66%，1月13.61%，6月13.61%。
  • 综合：昨日-0.59%，1月-1.73%，6月-1.73%。
  • 港口：昨日-0.48%，1月21.92%，6月21.92%。

4. 风险提示

• 科远股份：煤价大幅上涨、新产品销售推广不顺、更多竞争者进入导致毛利率下滑。
• 中煤能源：国企改革推进速度不达预期、煤炭价格大幅下跌。

5. 投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

6. 法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用，不构成投资建议。
• 投资者应阅读完整报告，不应仅依赖投资评级。
• 申银万国证券研究所保留所有权利，未经授权不得复制、转载或分发。

总结

本文档提供了关于证券市场的多方面分析，包括重点推荐个股、行业表现、宏观预期调整以及政策导向等。其中，科远股份和中煤能源作为重点推荐标的，分别在工业自动化和煤炭行业表现出强劲的增长潜力。同时，金融业对外开放政策对银行、证券、保险行业产生深远影响，预计长期利好行业发展。此外，AI行业迎来新的发展契机，寒武纪和科大讯飞等企业在算力和应用方面取得突破。市场指数和风格指数表明整体市场呈现温和上涨趋势，但部分行业如煤炭、休闲服等出现下跌。投资建议强调了价值投资和长期配置，同时提醒投资者注意风险因素，如煤价波动和国企改革进度。